歷史政策窗口期行情佔優，煤炭ETF（515220）漲超1.5%，連續10日淨流入額超18億元，當前規模超60億元

近日，中國煤炭運銷協會召開上半年煤炭經濟運行分析座談會。會議強調，加強行業自律，整治內卷式競爭，促進煤炭市場供需平衡。

國家發改委2024年提出“反內卷”指導方針，要求傳統行業避免低價傾銷、重複建設。煤炭行業作爲能源安全“壓艙石”，2025年將重點整治合同違約、供給過剩等亂象。

機構分析指出，行業自律將減少市場煤價波動，5500大卡動力煤長協價有望維持在700元-750元/噸區間；同時，淘汰落後產能可提升頭部企業市佔率，前5大煤企利潤佔比或從2024年的42%升至2025年的48%。

歷史來看，政策窗口期，煤炭行情佔優。以2016年“供給側改革”爲例，2016年2月，國務院發佈《關於煤炭行業化解過剩產能實現脫困發展的意見》，煤炭行業供給側改革正式開始。煤炭板塊行情明顯得到提振，截至2016年12月，中證煤炭指數累計漲幅達23.4%，明顯高於滬深300的14.1%。

2020年9月“雙碳”政策首次提出，遠期煤炭需求的大幅下降限制煤炭新批產能及煤企新建產能意願，煤炭板塊行情明顯走強。截至2022年12月，中證煤炭指數累計漲幅達83.4%，同期滬深300跌幅爲17%左右。

若後續“反內卷”政策落地，煤炭板塊行情或受到提振。

除政策預期外，“碳中和”背景下，煤炭板塊面臨變相供給側改革，疊加新增產能批覆受嚴格限制，未來新建礦資本開支有限，高現金流背景下，煤企高股息、高分紅確定性增強。截至2025年二季度末，煤炭行業股息率約5.5%，相較其他指數優勢明顯，也是煤炭板塊不可忽視的投資價值。

另外，近期受高溫天氣影響，夏季六大發電集團日均耗煤量提升趨勢明顯。截至7月4日，六大發電集團日均耗煤量周平均量是共84.27萬噸，周環比上漲3.05萬噸，明顯漲幅3.75%。展望後市，隨着高溫天氣推升日耗，煤價短期仍有望震盪上漲，後續關注高溫天氣催化及終端需求釋放持續性。

感興趣的投資者可以關注煤炭ETF（515220），一鍵把握煤炭產業鏈投資機會，近期持續吸金，連續10日淨流入額超18億元，當前規模超60億元位居市場第一，流動性佔優。

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