《類股》春節影響臺塑四寶Q1 後市觀察陸復甦力道

臺塑(1301)表示，春節後中國下游加工廠陸續復工，且進入塑料需求的傳統旺季，帶動客戶購料意願提升，部分石化產品價格上揚，因此預估2月及3月營業額可望逐月成長。雖然第一季適逢春節假期，下游客戶停工、出貨天數減少，但中國政府持續支持房地產產業，近期房市回暖，加上假期過後進入季節性需求旺季，市場買氣回溫。此外，液鹼、EVA、AN等石化產品行情看漲，且公司歲修廠數較去年增加，影響營收表現。不過，公司仍關注美國前總統川普可能加徵關稅的後續影響，並適時調整營運策略。若關稅影響全球貿易量，導致海運費下滑，則有利於拓展東南亞、歐洲、中東及非洲市場。

南亞(1303)表示，2月營收預期較1月增加，主要因春節假期結束後，下游陸續開工，補庫存需求提升。此外，電子材料受惠AI應用需求增溫，推動高階材料銷售成長。乙二醇方面，中國華東港口庫存處於相對低點，支撐市場行情，且產銷量增加。然而，由於第一季臺灣與中國市場受春節假期影響，工作天數減少，南亞預期第一季合併營收將較去年第四季略減。

臺化(1326)指出，美國新政府對貿易逆差的處理方式不如選前激烈，市場認爲考量通膨影響，貿易談判仍在進行，需密切觀察，但無須過度憂慮。2月因春節影響，合併營收表現不如預期，但仍預估月增，主因市場對春節後需求回溫抱持樂觀態度，訂單量有所成長。展望3月，市場氛圍更爲樂觀，需求有望進一步提升。

臺塑化(6505)表示，美國前總統川普雖計劃對加拿大與墨西哥課徵能源關稅(10%及25%)，但在邊境管控共識達成後暫緩一個月，使市場對美國原油庫存下降的預期落空，導致油價下跌。隨後，因美中未達貿易共識，中國對美國原油加徵關稅，進一步加大油價跌幅。然而，川普揚言加強對伊朗制裁，恐導致伊朗無法出口原油，進而引發市場擔憂。再加上沙烏地阿拉伯、伊朗等國對美國加薩走廊政策的不滿，使中東地緣政治風險升溫，帶動油價短期反彈。不過，隨着北半球冬季結束，取暖油需求減少，若OPEC增產，加上美伊與俄羅斯若能達成談判協議，油價將可能緩步回落。

臺塑化進一步表示，近期石化原料價格維持穩定，但輕油價格仍偏高，加上春節假期影響，下游市場觀望假期後復甦力道，使輕裂廠毛利難以顯著提升。在煉油業務方面，2月煉油廠預計平均日煉量48.9萬桶，配合3月年度定檢，第一季平均煉油廠日煉量將達45.7萬桶，產能利用率爲85%。輕裂廠因應下游需求疲弱，第一季平均產能利用率則約爲58%。

整體而言，臺塑四寶對第一季營運仍持審慎樂觀看法，雖受春節假期影響短期營收下降，但隨着中國市場回暖、塑化產品價格回升，3月營運表現有望回升。