科創50指數8月漲近23%，科技股還值得買嗎？

8月25日，科創50指數再度大漲3.2%，科技股持續走強，國產芯片概念股漲幅居前，寒武紀（688256）、海光信息（688041）漲超10%。

數據顯示，今年8月以來，科技股成爲市場領漲概念，科創50指數上漲近23%，同期上證指數漲幅爲8.8%。AI算力硬件產業鏈（芯片、PCB、液冷等）成爲此輪科技股行情的核心驅動力，計算機、電子、通信三大科技細分板塊8月漲幅分別爲18.7%、15.2%、22.1%，顯著跑贏大盤。資金活躍度高，板塊內輪動特徵突出。

有公募基金經理接受第一財經採訪時認爲，今年以來，A股整體漲幅約15%至17個%，在全球屬於中等偏上，但最近芯片板塊的上漲短期相對過熱，半導體行業8月23日的成交量已經佔到全部A股的10%，達到非常高的位置，後續可能需要震盪消化，可以找一些低位方向，例如半導體設備、材料，或AI應用等領域。

科技股結構性分化

8月以來，AI芯片板塊成爲科技股行情主線，科創芯片指數漲超30%，寒武紀、海光信息等龍頭股月內多次漲停。8月21日發佈的DeepSeek-V3.1，使用的UE8MO FP8 Scale參數精度指向了下一代國產芯片設計。上述消息進一步加速國產芯片上漲，寒武紀當日突破1000元，22日“20cm”漲停，海光信息、和而泰（002402）等個股紛紛創歷史新高。

同時，液冷、電源等AI服務器配套設備接力上漲。數據顯示，Wind液冷服務器指數8月累計漲幅達29%，英維克（002837）、歐陸通（300870）、思泉新材（301489）等相關個股8月漲幅均超過100%。

相比之下，機器人、AI應用等科技板塊8月表現滯後，平均漲幅僅10%至12%。上述基金經理認爲，國產芯片概念的崛起，本質上是技術突破、政策紅利與國產替代預期共振的結果，而部分機器人個股的回調則是概念炒作退潮、業績驗證缺失與資金虹吸共同作用的原因。在AI應用端，消費電子與物聯網是重要切入口，8月份部分消費電子個股股價明顯回暖，未來AI概念有望從硬件向終端應用延伸。

還有機會嗎？

科技股在經歷了這波上漲後，後續還有多大空間？

業內人士認爲，若單純從估值等角度來看，科技股目前處於歷史高位水平。根據Wind數據，截至8月25日，科創50指數動態市盈率高達180.78倍，處於2020年8月以來的最高水平，超過2021年、2023年等階段性高點，估值溢價程度顯著。

從份額變化看，科創50ETF（588000）資金流出呈現加劇趨勢，8月26日減少16.43萬份，之前一週大幅減少78.53億份，8月累計減少175.65億份。科創50ETF份額已經從年初909.30億份（2025年1月2日）降至目前的624.45億份，對應規模從915.75億元降至845.31億元，降幅約7.7%。

8月以來，資金明顯從電子、計算機等成長板塊轉向金融、化工等低估值板塊。數據顯示，8月非銀金融ETF淨流入超60億元，基礎化工ETF淨流入20.9億元，而電子行業ETF淨流出達507.9億元。

有私募基金經理接受採訪時分析，從短期視角看，科技股在經過連續的上漲後，調整是不可避免的，尤其是一些AI方向、芯片方向、國產算力方向，可以考慮做一定的止盈。如果偏好成長股，可以關注相對有性價比的，例如國產光模塊、交換機、消費電子當中的元器件等，目前漲幅並不多。

上述公募基金經理也認爲，國產算力芯片目前更偏向情緒炒作，後續仍需要關注最終產能情況，以及互聯網大廠國產芯片採購比例，長期看國產芯片有一定空間，但當下一定處於一個高波動狀態。短期可以找一些低位方向，例如半導體設備、材料，或者AI應用等科技領域。