開源證券：北交所2025年限售股解禁壓力小 大股東增減持行爲顯現市場趨勢

財中社2月5日電 開源證券發佈北交所策略專題報告稱，北交所重要股東的淨增減持行爲代表產業資本看法，對判斷市場估值有幫助。

大股東在二級市場的交易行爲可以提供多方面的信息，包括對公司前景的看法、市場情緒、公司治理水平以及潛在的市場趨勢等。同時觀察大股東增持和減持行爲也可以從產業資本的角度觀察對當前市場估值高低的看法。重要股東增持和減持行爲也在一定程度上能夠促進上市公司股價的價值迴歸。在低估的時候淨增持導致股價上漲，在高估的時候淨減持也促使股價回落。二級市場的投資者則通過識別重要股東的交易行爲，從而對投資決策做出參考。

在2023年1月1日至2025年1月9日的2年期間，北交所共計146家上市公司發生了重要股東的增減持行爲。

2023年淨增持階段：2023年7月到2023年10月出現了持續的淨增持，以大股東爲點產業資本加速回購，究其原因或爲產業資本認爲估值處於較低階段。北證50指數也在2023年10月出現了行情上漲。（注：淨增持指增持家數大於減持家數，反之則爲淨減持）

2023年淨減持階段：但隨着指數一路上行估值提升，2023年11月後重要股東的淨增持開始變爲淨減持。

2024年淨增持階段:2024年6月開始到2024年9月，北交所再次出現重要股東淨增持的現象，隨之在2024年9月底，北證50指數見底反彈看展一波行情。

2024年淨減持階段:從2024年10月開始，隨着北證50指數短期快速大幅反彈，重要股東重新回到淨減持的狀態，淨減持狀態一直持續到2025年，不過從2025年1月開始淨減持萎縮到最低狀態。

北交所限售股解禁高峰已過，2025年解禁集中在下半年壓力整體不大。

北交所平均限售股佔總股本的比例約爲42.16%，控股股東或實際控制人在限售股持股比例處於領先地位，平均達到65.84%。從限售股解禁時間來看，2024年8月已達到解禁高峰，2024年10月次之，目前北交所已經度過了解禁高峰。從解禁數量和時間分佈對比，2025年解禁股壓力整體不大，解禁主要出現在2025年下半年。

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