鉅虧壓力下百果園求變：降階會是出路嗎

北京望京的寫字樓商鋪裡，王宏正將最後一顆草莓切開裝盒。下午1點半，這輪外賣高峰剛剛結束，這個30平米的百果園（02411）門店送走了最後一個上班族顧客。

"外賣佔比80%。"王宏是這家開在寫字樓裡的百果園店長，他表示，即時配送已成爲這家百果園門店的主要收入來源。

王宏在百果園幹了9年果切。他身後的價簽上，藍莓標着六折標籤——這是吸引散客進店的產品。

午間1小時外賣的“生死時速”

“門店的黃金時間就是中午這一個小時。”王宏向《財中社》確認，日均百十單，客單價在30-50元。按照定格銷售額算，百果園的門店單店日均營收5000元，月收入約15萬元，全年收入大概180萬元。

然而，這樣的銷售額並不足以支撐高昂的成本。

水果店的利潤本就微薄，加上門店週二會員日7.9折、外賣電商渠道的團購價，盈利空間進一步壓縮。例如，百果園線上電商一斤香蕉3.98元、蘋果6.6元、沃柑9.9元……這些都是銷量主力。

但店長表示，按照這種價格，門店基本是虧錢賣。

與此同時，水果損耗成爲額外成本壓力。據艾瑞諮詢數據，生鮮品類中，蔬果類的總體損耗率最高，達到30%以上。百果園相關人士表示，百果園會有“報損率”，即運輸壞果、銷售不出去造成腐爛的水果需要向門店報損。這些報損成本，由加盟商門店自行承擔。

王宏還透露，儘管冬天水果較耐存放，但報損率依然在10%上下浮動。

這也與百果園的財報數據吻合。2024年上半年，百果園的毛利率僅11.1%，近幾年始終穩定在這一水平。加盟商能否賺錢，成爲一個大問題。

假如單店每個月實現1.7萬元的毛利潤，刨去租房成本及3名員工薪酬，百果園的加盟商還賺錢嗎？

大量關閉的加盟門店無聲地做出了回答。

2024年下半年，百果園平均每天關閉5家門店。截至2024年底，百果園全國門店數減少至5116家，相比6月底的6011家淨減少895家，半年內關店近六分之一。

一位在百果園工作多年的店長告訴《財中社》，2016-2020年是百果園的高峰期，那時候門店人流量大，外賣單量也不少。

據他介紹，與寫字樓門店相比，社區店更不好做，“社區店更依賴居民消費，而這幾年北京的社區人口流動減少，百果園的客流量比2019年同期減少了一半。”

客流量減少，並非回頭客轉向其他社區團購平臺，上述店長指出，不僅百果園，同行業如盒馬鮮生都面臨客流驟減挑戰。

一位業內人士向《財中社》分析稱，“即時零售模式可以在區域性本地高效運營，一旦受到資本推動和全國擴張的壓力，就難以保持盈利。”

除了供應鏈建設跟不上擴店規模，本地化也可能是阻礙性因素。

供應鏈未能如期擴大的百果園選擇收縮加盟店

根據百果園公佈的2024年業績預警，全年預計股東應占虧損3.5億-4億元，同比由盈轉虧，大幅下滑196.7%，且百果園2024年上半年盈利足足有8851萬元。

這家只賣水果的連鎖店2024年下半年平均單月虧超7000萬，6個月共虧損約4.4-4.9億元。

爲什麼百果園不賺錢呢？因爲連鎖店的“生鮮零售”模式確實很難賺錢。

《財中社》梳理A股上市的幾家大型商超發現，全國連鎖型商超的生鮮毛利率基本都在10%左右，但區域型本地超市毛利率會提升到17%以上。如全國連鎖的永輝超市（601933）生鮮毛利率只有12%，而山東區域性超市家家悅（603708）的生鮮毛利率超過17%。

這說明生鮮零售並非高利潤行業，但爲什麼各大商超仍要賣水果？

答案在於，超市賣水果的核心邏輯是“流量引流”——用低價水果吸引顧客進店，再靠真正“價格刺客”高端水果、以及更高毛利的日用百貨賺錢。

百果園走的是另一種路線——主打“高性價比”高端水果，而非超市慣用的“低價引流”策略。例如，消費者很難在商超大賣場見到打折的榴蓮等進口水果，但百果園卻定期推出打折禮盒。例如，百果園的會員楊藝告訴《財中社》，他習慣在百果園買高端水果，比如“佳沛金果”（新西蘭奇異果），超市單價8元/顆，但在百果園會員折扣後，可能半價拿下。這使得百果園成爲線下商超高端水果的“平替”，但也犧牲了毛利。

此外，供應鏈纔是生鮮零售的核心競爭力。永輝超市CEO接受採訪時曾稱，“當時永輝能從一衆超市企業中殺出來，正是永輝在生鮮品類走向源頭，因此得以憑生鮮品引流。”

無獨有偶，百果園也曾計劃擴大其供應鏈建設，但上市以來似乎並沒有真正發力供應鏈。

百果園上市募資4.7億元，其中近50%即2.3億元原計劃用於供應鏈建設，但截至2025年2月，公司實際僅投入1140萬元，剩餘2.2億元尚未使用。

2025年2月，百果園反而調整募投項目計劃，削減供應鏈項目資金，剩餘部分1.4億元用於營運資金及其他一般企業用途，另外5940萬元用來升級信息科技系統及基礎設施。

這意味着百果園的“供應鏈建設”已經暫緩，公司將更依賴現有的加盟店體系運營，而不是通過供應鏈優化降低成本。

至於爲什麼補充營運資金，百果園的現金流收入基本來自加盟店貢獻的銷售額，但2024年公司減少了近1000家門店，佔比近六分之一。

百果園正試圖減少高端水果品類、增加時令水果，以提高單店週轉率。然而，這也意味着門店毛利率進一步降低，未來盈利能力進一步承壓。