聚乙烯、聚丙烯:原油回落,6月產能落地價差或走闊

【伊以衝突結束原油價跌,聚烯烴市場多因素交織】伊以衝突結束,中東地緣衝突降溫,本週原油價格大幅回落。WTI原油下跌13.70%,Brent原油下跌14.10%,成本端價格支撐鬆動。 聚乙烯周度跌幅呈現成本>期貨>現貨,聚丙烯周度漲幅爲期貨>現貨>成本。 成本端,煤價上漲1.48%,甲醇下跌0.90%,乙烯上漲3.22%,丙烯上漲3.30%,丙烷下跌9.02%。 供應端,PE產能利用率79.72%,環比漲2.07%,同比去年漲1.92%,較5年同期降2.67%;PP產能利用率78.74%,環比降3.94%,同比去年漲11.77%,較5年同期降9.70%。7月僅大榭石化二期油制PP有45萬噸產能投放計劃。 進出口方面,5月國內PE進口106.82萬噸,環比4月降15.21%,同比去年漲4.84%;PP進口16.74萬噸,環比4月降6.70%,同比去年降12.60%,進口利潤下降,PE進口端壓力減小。5月PE出口10.51萬噸,環比4月漲12.67%,同比漲40.53%;PP出口27.66萬噸,環比4月漲9.33%,同比漲35.89%,PP出口量處同期高位。 需求端,PE下游開工率38.14%,環比降1.42%,同比降5.62%;PP下游開工率49.05%,環比降1.17%,同比降1.76%,季節性淡季,下游按需採購,開工率低位震盪。 庫存上,PE生產企業庫存44.82萬噸,環比去庫10.25%,較去年同期去庫0.66%;PE貿易商庫存5.73萬噸,較上週累庫1.62%。PP生產企業庫存58.50萬噸,本週環比去庫3.72%,較去年同期累庫12.72%;PP貿易商庫存13.51萬噸,較上週去庫9.21%;PP港口庫存6.57萬噸,較上週累庫2.50%。 因原油價格低位震盪,6月大量產能落地,下半年PP產能投放壓力較大,預計6月底起LL - PP價差或將震盪走闊。 下週預測,聚乙烯(LL2509)參考震盪區間;聚丙烯(PP2509)參考震盪區間(7000 - 7300)。 推薦策略爲等待山東地煉開工上行釋放丙烯後,逢低做多LL - PP價差。 風險提示包括原油價格大幅下降,LPG價格大幅上升,PE進口大幅上升。

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