經濟周報／臺積電法說五大關注焦點 美國6月 CPI 成 FED 決策關鍵

全球半導體龍頭臺積電將召開2025年第2季法人說明會。 聯合報系資料照

#臺積電法說 五大看點牽動股價與產業風向

（關鍵事件：7/17臺積電召開第二季法說）

全球半導體龍頭臺積電（2330）將於7月17日（星期四）14:00（臺灣時間）召開2025年第2季法人說明會，屆時同步舉行線上轉播。此次法說不僅攸關臺股後續走勢，也受到全球資本市場高度矚目。

法說五大關注焦點：

1.第2季財報與下半年展望

臺積電6月合併營收爲2,637.09億元，雖月減17.7%、但年增26.9%，仍爲同期最佳表現；第2季合併營收9,337.92億元，創單季新高，季增11.3%、年增逾38%，並達成財測目標；上半年合併營收約1.77兆元，年增40%。法人將關注毛利率與營益率表現是否受新臺幣升值擠壓，以及第3季營收與獲利預估區間。

2.AI需求動能與先進製程進展

隨着AI晶片需求持續升溫，市場聚焦先進製程（3奈米、2奈米）量產進度與良率表現。法人普遍預期，2奈米制程最快將於2025年導入智慧型手機，爲未來報價與營收成長提供支撐。

3.CoWoS封裝與擴產策略

AI伺服器需求帶動CoWoS（晶圓上晶圓封裝）產能持續吃緊，市場將關注臺積電是否進一步釋出封裝產能擴張計劃，及相關報價調整空間。高盛預期，CoWoS價格可望持續調漲，有利提升毛利率表現。

4.匯率變動下的成本壓力

新臺幣於第2季明顯升值，6月單月升幅更超過臺積電同期營收月減幅。董事長魏哲家曾指出，新臺幣每升值1%，將影響公司毛利率與營益率各約0.4個百分點。市場將密切觀察公司如何透過產品組合與價格策略因應匯損壓力。

5.全球佈局與地緣風險管理

包括亞利桑那廠進度、美國政府補貼政策動向，以及歐洲、日本等新建據點進展，皆是投資人關注焦點。地緣政治風險加劇之下，臺積電的全球產能配置策略，將影響其長期供應鏈韌性與客戶信心。

高盛指出，本次法說會「預料不會有重大驚喜」，但看好臺積電在先進製程與封裝技術方面的領先地位，預估2026年仍具獲利上行潛力。麥格理證券則維持「優於大盤」評等，並將目標價上調至1,282元，反映對其2奈米制程推進與基本面強勁成長的信心。

高盛指出，本次法說會「預料不會有重大驚喜」，但看好臺積電在先進製程與封裝技術方面的領先地位。 路透

#美國6月 CPI 即將公佈 市場聚焦關稅效應與通膨走勢

（關鍵事件：7/15美國公佈6月CPI）

美國勞工統計局將於7月15日公佈6月消費者物價指數（CPI），這項被聯準會（FED）視爲關鍵通膨指標的數據，成爲全球金融市場矚目的焦點。

回顧5月數據，美國CPI月增率僅0.1%，低於市場預期的0.2%；年增率爲2.4%，略低於預估的2.5%。扣除波動較大的食品與能源後的核心CPI，月增率同爲0.1%，年增率達2.8%，高於部分分析師預測的2.0%，但月增幅仍低於預期的0.3%。

數據顯示，美國整體通膨壓力持續溫和。能源價格下跌1.0%，部分抵消食品價格上漲0.3%；而住房成本則持續推升CPI，5月上漲0.3%，成爲主要動力。整體物價漲幅趨緩，接近聯準會2%的目標，爲未來貨幣政策提供彈性空間。

然而，川普近期對多國實施新一波關稅政策，市場關注此舉是否已對美國國內物價形成實質壓力。華爾街主流機構預估，關稅影響可能主要反映在扣除食品與能源後的核心CPI上，透過進口商品價格傳導至終端售價。

法人分析，若核心CPI出現異常升溫，恐將促使聯準會延後降息節奏；反之，若通膨持續放緩，則有利市場對年內啓動寬鬆循環的樂觀預期。

美國勞工統計局將於7月15日公佈6月消費者物價指數（CPI），這項被聯準會（FED）視爲關鍵通膨指標的數據。 美聯社