經濟周報／景氣兩大風向球將登場！臺 PMI、美非農數據揭示經濟下一步

中經院將於7月1日公佈6月臺灣製造業採購經理人指數（PMI）。示意圖。 聯合報系資料照

#PMI指數能延續5月回升動能？

(關鍵事件：7/1 中經院發佈PMI指數)

中經院將於7月1日公佈6月臺灣製造業採購經理人指數（PMI），在美中關稅政策懸而未決之際，市場高度關注PMI是否延續5月的回升動能，或將再度反轉，成爲景氣轉折的重要訊號。

根據中經院5月公佈的數據，PMI指數從4月的48.9回升至51，重返榮枯線之上，結束短暫緊縮期，轉爲溫和擴張。中經院院長連賢明指出，5月PMI回升主要來自低基期效應，以及部分廠商受惠於美國90天對等關稅暫緩期間出現的拉貨潮。

然而，從產業別觀察，景氣動能呈現明顯分化。電子暨光學、化學暨生技醫療、電力暨機械設備等三大產業，因涵蓋高階AI製程、特用化學與高階機械等供應鏈，5月新增訂單與生產指數雙雙轉強，整體呈現擴張態勢。

反觀交通工具產業則表現疲弱。5月汽車類新增訂單指數重挫至38.9，生產指數更大跌近20點，成爲各產業中緊縮速度最快的領域。中經院分析，汽車產業受國內稅制調整不確定、終端買氣觀望等影響，使其成爲製造業中的「拖油瓶」。

展望後市，連賢明坦言，美國對中關稅政策暫緩時限預計落在7月9至10日，是否屆時上路，將成爲下半年景氣走勢的重大變數。「目前上半年還未明顯反映，但若正式生效，將對全球供應鏈與臺灣出口動能產生壓力。」

中經院研究團隊指出，臺灣5月PMI表現雖優於日本、韓國與中國等鄰近國家，但整體制造業仍面臨高通膨壓力、全球需求疲弱及政治不確定性等多重風險。PMI未來數月恐呈現『且戰且走』的盤整格局。

景氣示意圖。 聯合報系資料照

#非農就業報告牽動Fed降息時機

(關鍵事件：7/3 美國公佈非農就業人數)

美國勞工部將於臺灣時間7月3日晚間20:30公佈6月非農就業人數，市場屏息以待，這項指標不僅是觀察美國經濟健康的風向球，更是影響聯準會（Fed）利率決策、美元走勢與全球市場資金流向的關鍵變數。

回顧5月，非農新增就業13.9萬人，雖高於市場預期的12.6萬人，但較4月的14.7萬人增幅放緩，創今年2月以來新低。失業率維持在4.2%不變，仍處於過去一年來的狹幅區間，但未經四捨五入的數據顯示失業率微升至4.244%，爲2021年10月以來最高水準。

5月就業增長主要集中在服務業，醫療保健新增6.2萬人，休閒與餐飲業增加4.8萬人，顯示消費需求回暖；然而製造業就業人數減少8,000人，爲今年最大降幅，反映企業對關稅及政策不確定性的擔憂影響信心。

值得注意的是，家庭調查顯示5月就業人口大減近70萬人，與企業調查數據存在顯著差異，主要因兩者調查方法與範圍不同。

有「Fed 傳聲筒」之稱的《華爾街日報》首席記者 Nick Timiraos指出，失業率的微升可能影響聯準會對降息時機與節奏的判斷。市場將密切關注此報告，因其不僅影響Fed貨幣政策，也牽動美元匯率與全球資金流向。

美國勞工部將於臺灣時間7月3日晚間20:30公佈6月非農就業人數，市場屏息以待。 路透