經濟衰退是假議題？ 華爾街大行打臉唱衰派：美股或將大爆發

美國經濟的不確定性拖累股市表現，但美銀認爲可能迎來大反轉。（示意圖：shutterstock/達志）

美國總統川普的關稅大棒，以及近來公佈的疲軟經濟數據，都暗示着美國的經濟困境即將來臨，投資人對2025年的展望更趨悲觀。但是美國銀行（美銀）指出，如果經濟衰退的預測未能實現，美股可能迎來2位數的爆發漲幅。

美銀強調，「軟數據」中反映的情緒與實際經濟表現之間，存在着日益擴大的差距。從歷史經驗觀察，當對於經濟的悲觀情緒並未轉化爲真正的衰退時，往往反而會成爲股市大幅反彈的催化劑。

美銀研究投資委員會指出，「在過去的70年中，當ISM製造業和消費者調查數據暴跌，但未引發經濟衰退時，美國股市在隨後的12個月內平均上漲了17%，美國信貸市場平均上漲了8%，遠遠超過了長期的平均水平」。

當前的市場環境正爲這種情境提供了潛在的基礎。4月ISM製造業PMI報48.7，創5個月新低，爲連續第2個月萎縮，顯示出製造業的悲觀情緒。消費者的情緒同樣顯得低迷。美國經濟諮商局公佈的4月消費者信心指數從前月的92.9降至86，連續5個月下滑，來到新冠疫情以來新低。

然而，這些軟數據與相對強勁的硬數據形成了鮮明的對比。失業救濟金申領人數維持低位、美元走穩、信用利差收窄，以及實際工資的增長速度跑贏了通膨。美銀表示，「悲觀情緒與樂觀事實之間的差距已經創下歷史新高」。

美銀分析師並不認爲經濟衰退正在形成。在中美兩國達成暫時的關稅休兵協議之後，這種觀點得到了進一步的強化。對於神經緊繃的投資者來說，貿易衝突的降溫至關重要，因爲美國與中國大陸之間的貿易摩擦一直是加劇經濟衰退擔憂的核心風險因素。

儘管美國第１季GDP表現疲軟，但美銀押注第2季將會出現顯著的反轉，預計GDP將成長2%，且終端需求將會有所放緩。如果經濟衰退能夠避免，並且股市的17%年增幅能夠實現，標普500指數有望上升至接近6900點的水平。