《金融》關稅戰開打衝擊全球經濟 精選複合債因應

回顧川普首任總統期間，美中貿易戰曾導致美股劇烈震盪，標普500指數於2018年9月20日至12月24日期間重挫近20%，而美國高評級複合債指數則逆勢上漲1.6%。根據彭博資訊，截至2025年1月31日，高評級複合債指數到期殖利率達4.86%，高於2018年9月底的3.46%，顯示當前債券收益空間更具吸引力。

富蘭克林坦伯頓精選收益基金經理人桑娜‧德賽指出，川普新一輪關稅政策恐推升美國通膨約0.5個百分點，但由於美國經濟體量龐大且相對封閉，影響相對有限，預期對美國的衝擊小於其他貿易伙伴國。然而，若貿易戰進一步升級，恐對全球經濟造成更嚴重負面影響。面對關稅戰引發的通膨與經濟波動，建議以中短天期高品質債券配置因應。

聯準會本次聲明稿刪除對通膨取得進展的措辭，主席鮑爾強調經濟強勁，因此無需急於降息，市場視其發言爲偏鷹派。桑娜‧德賽認爲，美國經濟強健、通膨黏着及生產力回升，使聯準會必須保持謹慎，預測2024年上半年維持利率不變，中性利率最終可能落在4%左右。此外，川普的關稅與移民政策可能短期內推升通膨，但放鬆監管與提升政府效能或有助於經濟增長，進而利好利率敏感度較低的美國公司債市場。

富蘭克林證券投顧建議投資人採取雙重策略，透過持債平均約5年到期的中天期美元複合債型基金，加強投資組合的防禦性，並避開長天期公債殖利率可能上升的風險，同時配置美國非投資級公司債型基金，以提升收益潛力。