《金融股》富邦壽Q1賣股獲利佳 臺幣匯損可衝抵

富邦人壽第一季稅後淨利273.2億元，年增56.4%，居業界第一。初年度保費（FYP）、續年度保費、總保費收入爲業界第二；等價保費、非投資型初年度保費位居業界第一。

投資組合方面，反映市場波動以及實現股票資本利得，國內、外股票部位佔比下降，第一季年化報酬率分別達到22.10%、17.66%。現金維持相對較高水位，將視市況動態調整部位。海外固定收益資產配置以投資等級公司債及金融債爲主。

富邦人壽第一季避險前、後投資報酬率爲5.97%及5.41%，皆優於去年同期。其中，變動收益資本利得也較去年同期成長，反映掌握市場機會並實現獲利。同時，第一季美元兌臺幣升值，也貢獻匯兌利得。

4月起臺幣升值，富邦人壽大幅減降未避險美元部位，4月底約19%，以因應匯率變動。2025年3月底富邦人壽淨值比約10.6%，資本適足率（RBC）約428%。

富邦人壽第一季臺股部位大降近800億，國內外股票部位合計減少1200億元。但是，評估股市已反應多數利空，後市審慎樂觀，應會逢低伺機加碼，留意AI與各產業龍頭股，並以區間操作方式適時實現資本利得。債券方面聚焦投資等級公司債與金融債，也會搭配債券存續期的配置。

匯率因素方面，富邦人壽推估，臺幣每升值1角，將影響獲利損益18億元。富邦人壽5月啓動外匯價格變動準備金，並已向主管機關申請外匯價格變動準備金新制獲准，5月即可適用，因此，5月匯損將可完全衝抵。富邦金並公佈2024年底富邦人壽隱含價值（EV），受惠於2024年穩健獲利與淨值提升，2024年底隱含價值1兆746億元。富邦人壽隱含價值首度破兆，創下歷史新高，較2023年底的9,310億元上升15.4%。

2024年富邦人壽分期繳與保障型商品銷售動能強勁，持續改善商品組合，整體初年度保費（FYP）及初年度等價保費（FYPE）分別年成長16.5%及25.8%。新契約價值（VNB）爲257億元，年成長28.7%；新契約價值利潤率（VNB/FYP）達23.4%，同爲歷年新高。

富邦人壽反映在富邦金控的每股EV爲78.6元，精算評估價值（AV），若計入未來20年新契約價值，富邦人壽2024年底的AV爲1兆3,305億元。進一步換算爲金控的每股AV則爲97.4元，逼近百元大關。