《金融》陳(衝)指「去美元化」不代表將歐元化、人民幣化
陳(衝)指出,前些日子在媒體頗爲吸睛的是俗稱天才法案的美國「引導建置穩定幣創新法」,此法因在美國選戰末期,川普棄CBDC單押穩定幣,異軍突起,目前參衆兩院均通過各自版本,川普又表態支持參院版一字不改,看來完成立法只是遲早的事。
他說,眼看美國將在貨幣戰領先,玩的又是北京欠缺主場優勢的去中心化(DeFi),沒想到半路殺出程咬金,5月30日香港將立法會過的穩定幣條例刊登憲報,預定8月施行,他自己也早在3月發專文預告此事,鑑於香港金融沙盒內早有兩套穩定幣正在演練,香港穩定幣出臺應十分快速。陳(衝)表示,如果香港有資格的8家銀行迅速祭出「境外人民幣」的穩定幣,也不會感到意外,而挾香港1兆人民幣(境外)的優勢,至少可稍稍挽回美元穩定幣99%市佔率的局面。
香港出招後,隔週6月2日,陳(衝)在一場演講曾指出,一場新貨幣戰爭已然展開,而且其中一方系採代理人模式,既避開北京軟肋的DeFi,又可避免對境內貨幣政策直接的衝擊,可謂有戰略眼光的高招。他表示,無巧不巧,6月3日以後各界的看法大致採取類同的論調,有趣的是,如果未來走向確與預測相同,將是貨幣競爭史上,第一次採取代理人方式,精彩自然可期。
陳(衝)提及6月中旬,歐洲中央銀行總裁拉加德語出驚人,先是在演講表示,美元雖仍主導,但地位動搖,「全球歐元時刻」( Global Euro moment)已然來臨。4天后將類同的內容,投書財經媒體巨擘FT,強調川普政策雖損害全球經貿,也提供歐洲掌控命運的重大機遇。且拉加德數月前就曾提過類似論調,但這一波是連續開火。
陳(衝)說,正當世界眼光聚焦中美貨幣過招,拉加德的連環拳增添戲劇性。他表示,歐元自1999年起在亞洲金融危機的硝煙中啓航,一路經各種陰謀論的洗禮(包括伊拉克戰爭、歐債風暴等),歷經四分之一世紀考驗,應已站穩腳步,難怪拉加德近期在各場合都不諱言美元的主導地位已漸次受到挑戰,黃金的價格更顯示世人對美元信心不足,歐洲應掌握自身的機遇,讓歐元凸顯其應有定位,就是所謂的全球歐元時刻。
陳(衝)坦言,近半月來,拉加德的主張博得不少掌聲,也引發不少質疑。他補充說明,一般談的去美元化,主要是針對美元武器化,任何可能替代美元的貨幣又如何避免武器化,而美國長期逆差,不乏在外流通籌碼,也是美元成爲主流貨幣的有利條件。他說,歐盟長期順差,歐元想要躋身主要準備貨幣,條件恐怕不夠充分。
陳(衝)表示,去美元化是一個漸進的過程,排斥美元並不意謂就是歐元化,或者是人民幣化,所以國際貨幣基金兩年前所稱多極貨幣體系(既非單極,也非雙極)。他個人認爲拉加德的主張,有一點意有所指,即認爲歐元在世界貨幣競爭有其優勢,是因歐洲「地緣政治信譽、經濟韌性、法律制度的完善」,言外之意,其他貨幣可能欠缺其中之一或之二的支柱(拉加德稱foundational pillars)。對此,陳(衝)也說,仔細想想,其實蠻有道理。
他強調,非美元化不是一蹴可幾,至於鹿死誰手,就看是否滿足三項foundational pillars了。