今日看點#110 馬斯克成最大政治“負資產”；特朗普關稅衝擊
I. 今日文章目錄（全部含音頻) ● 特朗普關稅衝擊
[529]豁免與否，芯片行業難逃關稅衝擊 （The Wall Street Journal）
[528]歷史警示：美國上次大幅加徵關稅，曾令大蕭條雪上加霜 （Business Insider）
[527]特朗普經濟衝擊波：美國人重新思考一切選擇：從生兒育女到工作和創業（Business Insider）
[526]“選擇更少，價格更高”：未來的全球供應鏈圖景（The Wall Street Journal）
[525]特朗普的關稅數字根本算不通 （MSNBC）
[524]貿易戰背景下，中國擱置TikTok美國業務交易（The Telegraph）
7.[531]馬斯克在白宮數個月“震懾行動”的內幕 （The Wall Street Journal）
8.[530]馬斯克給特朗普帶來的風險越來越明顯（The Hill）
9.[515]“他對誰都不客氣”：馬斯克成了特朗普的最大累贅（The Telegraph）
II. 按語與引文
1.[529]豁免與否，芯片行業難逃關稅衝擊
The Wall Street Journal（2025.4.3）
按語： 補充一篇探討關稅政策對全球芯片行業的影響的報道。儘管半導體產品在這一輪“對等關稅”中暫時得到豁免，但間接進口的含芯片終端商品仍將面臨高額關稅，可能導致消費需求萎縮、產業鏈的利潤下滑、估值下跌。這也解釋了爲什麼芯片企業股價近期大幅向下調整。此外，由於含芯片的終端商品生產主要在亞洲，在最後返銷美國的一步都將受制於特朗普的“對等關稅”，也使得芯片企業沒有動力把芯片製造這一特定工序搬回美國。接下來，特朗普已經醞釀對半導體產品也加徵產品關稅，文章認爲，特朗普在關稅上有退讓的可能，但從其強勢和不願意妥協的個性特點看，未來有可能進一步對關稅加碼，結果加劇行業困境。
正文 ：（1,400字，閱讀全文請加入星球）
2.[528]歷史警示：美國上次大幅加徵關稅，曾令大蕭條雪上加霜
Business Insider （2025.4.5）
按語： 本文載於《Business Insider》，稍微回顧了一下美國的歷史：1）：1930年的關稅法案加劇了經濟大蕭條，並且引發了全球報復性關稅，結果，全球貿易萎縮，經濟惡化，導致民族主義崛起，間接推動了極端主義思潮及二戰的爆發；2）二戰後，美國接替英國，成爲世界老大，並主導了自由貿易體系（從GATT到WTO等整個自由貿易框架秩序），以國際合作取代孤立主義。當時美國的考慮是，通過自由貿易，加強與盟友和夥伴的合作（包括爲其提供將納入美國市場的機會），作爲對抗社會主義陣營的手段；3）特朗普的政策已經把關稅退回到了一百年以來的最高水平，徹底逆轉並顛覆了舊秩序；4）特朗普關稅可能重蹈歷史覆轍，其影響不僅僅是推高通脹、擾亂市場，破壞全球經濟穩定，甚至會有政治後果。
點評：回顧歷史，再看看今天，歷史有些相似之處：美國推行貿易保護政策，歐洲及世界各國的民粹右翼正在興起。歷史會不會重演？大概率並不會，因爲今天的世界政治經濟格局比一百年前歐美列強主導要更加多極化，更加均衡，全球化的經濟網絡也更加緊密地交織在一起——哪怕沒有美國參與其中。
正文： （1,800字，閱讀全文請加入星球）
3.[527]特朗普經濟衝擊波：美國人重新思考一切選擇：從生兒育女到工作和創業
Business Insdier（2025.4.5）
按語： 本文記者採訪了六個普通美國人。在巨大的經濟（和政治）不確定性面前，所有人都在做出重新評估，調整自己的未來規劃，或設法爲未來做準備。1）一位“千禧一代”年輕人，在學生貸款存在不確定性的情況下，對組建家庭猶豫不決；2）一名聯邦政府僱員放棄了10萬美元的年薪，並且對自己職業生涯的未來感到擔憂；3）一名“Z世代”:搬回家和父母一起住，爲移居國外攢錢；4）一名“X世代”：不確定自己還能不能提前退休；5）一位企業主對自己的下一步行動感到焦慮；6）一位“嬰兒潮一代”：正推遲搬家計劃，並節省一些社會保障收入。
正文： （3,600字，閱讀全文請加入星球）
4.[526]“選擇更少，價格更高”：未來的全球供應鏈圖景
The Wall Street Journal （2025.4.4）
按語： 本文探討了特朗普關稅政策影響之下，全球供應鏈的未來趨勢。1）隨着美國計劃加徵關稅，企業很可能將成本轉嫁消費者，導致美國消費者面臨的商品價格上漲、選擇減少；2）相反，企業可能考慮將供應鏈轉向巴西、印度、墨西哥等低關稅“窪地”，以規避成本壓力。這其中也包括中國企業，在上一輪裡，中國企業將部分產能轉移到越南等“中轉國”；3）美國方面，部分高端製造業（如蘋果、臺積電、現代）號稱要加速在美國佈局其行業，但大多數行業（從電子到服裝），迴歸美國面臨人工成本和配套產業鏈的制約。一個行業共識是：勞動密集型產業難以迴流美國；4）與此同時，特朗普還打算一對一地和各國談，一旦達成協議就調整關稅，這使得關稅是否能夠維持存在極大不確定性。企業轉移供應鏈的成本極高，短期內的理性選擇是等待和觀望。
點評：企業實際上面對三種情況，第一種情況：特朗普一對一地和某國（例如越南）達成協議，取消了本輪關稅；第二種情況特朗普（或其繼任者）在未來長期堅持本輪關稅的邏輯，不斷動態調整政策，那麼，既然他們可以在一夜之間對越南等東南亞國家急劇加徵關稅，一舉破壞企業過去若干年精心佈局的多元化供應鏈，那麼將來他們也可以輕易地提高對低關稅“窪地”的關稅，使得企業的供應鏈投資佈局努力再次作廢。這就是貓抓老鼠的局面；第三種情況，特朗普在壓力之下，在四年之內撤回關稅政策，或者四年之後特朗普的共和黨繼任者撤回政策；或四年之後民主黨上臺，必定也會撤回關稅。無論這三種情況裡那種情況，企業的理性選擇都是等待和觀望，以不變應萬變，而不是急於轉移供應鏈。
從中國的角度看，務必對出海企業給予一定的引導——企業雖有生意頭腦，但未必有充分的地緣政治經驗，有可能低估相關風險。其次，始終要關注中國產業向外轉移的風險（發達工業國家產業“空心化”有前車之鑑），也必須給予必要的引導。
正文： （1,900字，閱讀全文請加入星球）
5.[525]特朗普的關稅數字根本算不通
MSNBC （2025.4.4）
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按語： 導致市場、專業人士和觀察者恐慌的很大一點，不僅僅是特朗普的激進關稅，而是其支撐依據——用一個完全荒誕的公式計算出來了各國對美國“徵收”的關稅稅率，並得出美國的對等關稅。市場因此慌了，一是原來只是擔心特朗普有可能不懂，現在發現特朗普確實不懂，而且是完全不懂；二是發現特朗普團隊明明不乏專業人士，但沒人敢在內部指出這些公式的荒誕性，所有人只是一味的唯上。結果是，這個團隊完全是沒有治理能力的草臺班子。因此，這個公式，外界要修正對特朗普政府的所有假設。
正文： （1,600字，閱讀全文請加入星球）
6.[524]貿易戰背景下，中國擱置TikTok美國業務交易
The Telegraph（2025.4.4）
按語（點評）： 特朗普的如意算盤是這樣的：對中國加徵鉅額關稅，然後中國人找美國苦苦哀求：放過我們吧……這時特朗普就說：你們把TikTok賣給我們就行了，我就降低對你們的關稅。這是他一直以來的計劃。他認爲穩操勝券，一直在忙乎組織美方投資人研究收購事宜，好像這事美國人就能定。也生怕中國人不知道，最近他也不斷公開放話宣傳這個交易邏輯。爲了可以繼續在TikTok問題上談判，他也只能先延長對TikTok禁售法律的執行，維持TikTok的運行。昨天，他又簽署行政令，再度延長75天（此舉並無美國法律依據），等着中國人來談。這都是計劃好了的。但萬萬沒想到，中國強力反制，直接對美國全部商品加徵34%關稅。不打無準備之仗：原來不是不反制，而是時機還不成熟。該出手時就出手，時機一成熟，果斷反制，且出其不意，大大超出各方預期。這時特朗普（及其團隊）應該懂得：他的如意算盤只是一廂情願。中國人不會這麼跟他談判。
正文： （1,100字，閱讀全文請加入星球）
7.[531]馬斯克在白宮數個月“震懾行動”的內幕
The Wall Street Journal （2025.4.4）
按語： 本文載於《華爾街日報》，通過來自特朗普身邊人及核心圈層的多重信源，回顧了馬斯克加入特朗普陣營的歷程，並介紹了馬斯克如何通過非官方的身份，深度介入特朗普及白宮的重大決策、人事、公共議程，施加實質性影響，並擔當“中間人”和“槍手”的功能。文中包括了一些不爲外界所知的細節，包括特朗普對馬斯克參與五角大樓會議的不滿（認爲與特斯拉在中國的運營存在利益衝突）；要求他的幕僚長懷爾斯去管理和引導馬斯克；對馬斯克的惺惺相惜等。兩人之間關係親密，雖然並不是在所謂問題上都一直，但也是心心相惜、志同道合。給馬斯克帶來問題的是其強烈的個性、工作的方式，因溝通引發的各種爭議等，以及各種草率的越權越界行爲，引發了內閣的不滿。由於馬斯克的巨大爭議，共和黨也擔心其負面形象會拖累黨派選舉。特朗普已公開鋪墊，暗示馬斯克將在未來數月內淡出正式職務，但預計後者作爲幕僚和朋友，對特朗普的影響力還在。到最後，共和黨還是需要馬斯克的資金和社交媒體平臺。他們需要建立的大概是一種“距離產生美”、更加“優化”的政客與金主之間的關係。
正文： （3,200字，閱讀全文請加入星球）
8.[530]馬斯克給特朗普帶來的風險越來越明顯
The Hill （2025.4.5）
按語： 在特朗普關稅之外，共和黨政客和圈層在激烈討論：馬斯克到底給特朗普“加分”，還是給特“扣分”（是政治“資產”還是政治“負債”）。所有人都會承認，如果沒有馬斯克提供的鉅額資金和媒體支持，特朗普未必能夠拿下2024年大選。他是特朗普政治聯盟裡不可或缺的組成部分。許多人預測特朗普和馬斯克會因觀點分歧而決裂——但事實並沒有。馬斯克足夠的恭維和討好，特朗普也足夠的寬容。兩個人的問題出在馬斯克引發的巨大爭議和反感——這些爭議和反感可能會反噬到特朗普，使得特朗普不得不將馬斯克從身邊的隊伍裡清除。可以確定的是，我們正在目睹馬斯克在特朗普政治裡的淡出。
正文： （2,000字，閱讀全文請加入星球）
9.[515]“他對誰都不客氣”：馬斯克成了特朗普的最大累贅
The Telegraph（2025.4.3）
按語： 特朗普與馬斯克政治聯盟出現了危機——科技億萬富翁已經從特朗普的重要盟友變了最大的政治累贅。1）馬斯克近期在威斯康星州最高法院選舉中豪擲2,000萬美元，支持共和黨候選人，結果慘敗。共和黨發現，選民並不喜歡馬斯克，馬斯克高調出擊反而成了扣分項，引發選民反擊；2）馬斯克負責的“政府效率部”，雖然也取得了一些成績，但手段十分激進，得罪了很多的人，出現不少技術失誤，遭到朝野廣泛質疑與批評；3）馬斯克對待特朗普的內閣成員態度傲慢，引發不少不滿；4）後院起火：特斯拉銷量因馬斯克政治活動遭遇三年最大跌幅，馬斯克精力分散疊加嚴重的政治爭議，已經讓特斯拉付出了巨大的經濟代價，且前途堪憂；5）儘管特朗普仍需依賴其競選資金支持，但馬斯克因爲揹負太多爭議，其所能提供的政治資本實已爲負，現在他能提供的最大幫助就是淡出一線。6）共和黨內普遍認爲馬斯克可能於5月任職期（130天的“特殊公務員”）結束後退出政壇，迴歸商業領域。
點評：從一開始，人們就非常關注兩人的關係。許多人認爲特朗普和馬斯克性格都太強勢，可能會鬧掰。現在這個收場的方式有些意外：馬斯克過於高調、張揚、激進，引發了太多爭議，結果把自己變成了民衆反對特朗普的原因之一，而且不僅遭到民主黨/反對派的強烈反對，還在特朗普陣營內部因其反感——無論是核心圈層的閣員或幕僚，還是MAGA基本盤。結果，兩人沒有鬧掰，特朗普也不願切割這位最大的金主，但可能還是不得不請他稍微遠離華盛頓。馬斯克黯然退場的方式，大概很少有人能夠預料。
正文： （3,200字，閱讀全文請加入星球）
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