僅靠高息美元債融資“補血”？泰安高新年內新增超4.6億美元債

財聯社7月18日訊（編輯 李響）近日，美國6月份經濟數據出爐，相對偏強的數據表現強化美元指數表現，關鍵期限美債收益率有所回升，中美利差仍在240bp以上高位震盪。

財聯社注意到，受美債利率走高且難以較快回落影響，中資企業近期新發行的中資美元債整體利率不低，其中，泰安高新建設集團有限公司（以下簡稱“泰安高新”）近期發行的美元債票息高達6.9%，也是下半年來最高的美元債融資利率。

值得注意的是，在美債收益持續高位下，泰安高新的融資結構“尤爲特殊”。作爲今年“新晉”債券融資市場的新兵，公司目前存續的債券均爲美元債，均在今年發行，並無任何境內債發行記錄。

Wind數據顯示，泰安高新作爲一家地市級AA+平臺，今年以來連續發行5筆境外美元債，合計融資規模超4.6億美元，已超過去年全年營收總和。融資成本整體偏高，除一隻發行成本爲5.95%以外，其餘債券融資成本均在6.9%以上。

公開資料顯示，泰安高新成立於2020年2月，實控人爲泰安市國資委，註冊資本60億元（實繳到位），經營範圍覆蓋規劃設計、城市運營與管理、城鄉基礎設施建設、房地產開發、礦產資源利用、園區管理、自有資金投資等領域，是泰安高新區重要的城市綜合運營平臺。

財聯社梳理髮現，泰安高新今年融資活動異常頻繁的背後，或與其經營重心從“傳統基建”向“產融結合”轉型有關，該公司在2025年初更是提出“聚焦新型工業化、突出轉型升級”的核心目標。

從業務拓展方面來看，公司承擔高新區主要城鄉基礎設施、園林綠化、土地整理等傳統項目之外，於2025年啓動大宗貿易板塊，成立泰高恆昇（上海）科技發展有限責任公司，拓展現金流來源，同時探索資本運作，謀劃上市公司收購與產業基金組建。

據企業預警通數據顯示，公司在境內債券註冊的進程受阻，或是其轉向境外融資的關鍵因素之一。

財聯社梳理髮現，公司今年1月在上交所註冊發行的20億元私募債被終止，隨後便轉向境外融資。目前公司存有兩筆融資批文還未通過，分別是擬於交易所上市的7億元私募債和交易商協會的5億元PPN。

有分析人士指出，部分城投企業發行中長期境外債的考慮可能是，可以在拉長債務期限的同時，分散融資來源，避免過度依賴境內銀行貸款，此外，可以用時間換空間，美元債相較境內債更容易發行，也可緩解當前資金壓力，爲未來境內低息融資預留空間。

有評級分析師指出，考慮到泰安市財力有限，弱區域城投“以價換量”需警惕流動性風險，高票息加重利息負擔，若貿易現金流不及預期或資產劃轉延遲，長期可能陷入“以債養債”的惡性循環。