近5億元增資子公司後 博雅生物擬三次降價出售股權

中經記者 陳婷 趙毅 深圳報道

第二次公開掛牌仍遭遇流拍後，江西博雅欣和製藥有限公司（以下簡稱“博雅欣和”）80%股權的掛牌價格再度面臨下調。

近日，博雅生物（300294.SZ）公告擬將博雅欣和80%股權轉讓項目進一步降價至原評估值80%重新掛牌，若以80%價格掛牌後仍無意向方摘牌，則再降價5.76%，以約1.58億元進行掛牌，此價格約爲原評估值的75%。

今年4月，博雅欣和80%股權以約2.13億元的價格在上海聯合產權交易所首次掛牌，到公告期滿未徵集到意向受讓方；5月，博雅生物申請以約1.92億元（在首次掛牌金額基礎上降低評估值10%）進行第二輪掛牌，仍無意向方摘牌。

博雅欣和成立於2014年，主營業務爲抗感染類、糖尿病類、心腦血管類藥品的研發、生產和銷售。轉讓前，博雅欣和由博雅生物持股90.6869%，博雅生物全資子公司江西博雅醫藥投資有限公司（以下簡稱“博雅醫藥投資”）對其持股9.3131%。博雅欣和淨資產的資產基礎法評估價值約爲2.66億元，經測算，其80%股權估值約爲2.13億元。

6月6日，博雅生物方面接受《中國經營報》記者採訪表示，本次公開掛牌依然存在流拍的風險，且最終交易對方、交易價格等存在不確定性，對公司的具體財務影響存在不確定性。公司將根據本次交易的後續進展情況，按照有關規定及時履行信息披露義務，敬請廣大投資者注意投資風險。“若上述掛牌仍然無意向方摘牌，公司將結合戰略目標及實際情況綜合研判後續工作，並依據證券法律履行信息披露義務。”

增資8個月後出售

2025年5月30日晚間，博雅生物公告調整博雅欣和80%股權的掛牌價格。在經歷兩次流拍後，博雅生物計劃繼續推進此項股權轉讓，其最低掛牌價格已不足原評估值八成。當前，博雅欣和80%股權在上海聯合產權交易所的掛牌價格約爲1.7億元，公告期滿日期爲2025年6月9日。

今年4月，博雅生物宣佈公開掛牌轉讓博雅欣和80%股權，目的是爲聚焦血液製品主業，優化公司資源配置，提升公司資本回報水平。博雅生物方面表示：“本次股權轉讓有利於公司優化業務結構，聚焦主業發展，增強公司可持續發展的內生動力，符合公司發展戰略，有助於公司實現資金迴流，同時盤活現有產能，進而產生增量效益，促進公司高質量發展。”

股權轉讓完成後，博雅生物持有博雅欣和10.6869%股權，博雅醫藥投資仍持有博雅欣和9.3131%股權，博雅欣和將不再納入博雅生物的合併報表範圍。

公告顯示，2024年8月，博雅生物使用自有資金約4.87億元對博雅欣和增資，取得其90.6869%股權。增資前，博雅醫藥投資對博雅欣和100%股權。彼時，博雅生物方面表示，增資博雅欣和是根據博雅生物戰略發展規劃，爲壓降高負債子公司工作，改善博雅欣和財務狀況。

2023年及2024年上半年，博雅欣和均處於虧損狀態，當期營收分別爲1036.9萬元、477.84萬元，淨利潤分別爲-5687.42萬元、-1131.58萬元。2024年全年，博雅欣和虧損較2023年收窄，報告期內淨利潤爲-3461.87萬元，負債大幅下降，淨資產從2023年年末的-2.58億元增至2024年年末的1.94億元。

博雅生物方面披露稱，博雅欣和於2018年正式投入運營，明確了以西他沙星項目、他汀類項目爲核心的原料製劑一體化發展策略，但因項目研發進度緩慢、集採降價、環保政策限制等因素影響，產品喪失競爭優勢，未能實現規模化生產，導致業績未達預期，博雅欣和處於持續虧損狀態。2024年，博雅欣和圍繞西他沙星降本增效、拓展中間體業務等措施，實現了部分減虧。

博雅欣和經營情況有所好轉之際，博雅生物卻宣佈轉讓其持有的大部分股權，且出現多次流拍。對此，有投資者質疑博雅生物當初的增資決策：“溢價買了，低價甩都甩不掉。”

博雅生物方面迴應稱：“公司轉讓博雅欣和80%股權事項嚴格依據證券法規及公司規章制度，履行決策程序及披露義務，具體詳見公司披露的相關公告。公司決策程序合法合規。”

業績波動大

博雅生物執意出售博雅欣和80%股權背後，公司近年營收增速放緩，甚至在2024年出現下滑。

年報顯示，2021年—2024年，博雅生物營收增速分別爲5.47%、4.08%、-3.87%、-34.58%，淨利潤增速分別爲32.48%、25.45%、-45.06%、67.18%。值得注意的是，公司2024年淨利潤之所以取得近70%的增長，主要是因爲2023年計提商譽減值與其他資產減值準備導致公司2023年同期基數較低。

博雅生物主要從事血液製品的研發、生產和銷售，主要產品包括白蛋白、免疫球蛋白和凝血因子三大類。其中，白蛋白是血漿中含量最多的蛋白，也是目前國內用量最大的血液製品，廣泛用於腫瘤、肝病、糖尿病的治療。

年報顯示，2024年，博雅生物血液製品業務營收約15.14億元，同比增長4.32%，佔總營收的比重爲87.29%，該業務毛利率爲65.11%，同比下降4.63%；生化類用藥業務營收約2.1億元，同比下降37.34%，毛利率同比下降5.12%至71.3%。

報告期內，佔博雅生物營收10%以上的產品包括靜注人免疫球蛋白、人血白蛋白、人纖維蛋白原，但這三種產品的營收均在2024年出現下滑，同比分別下降12%、7.94%、2.65%，毛利率同比分別下降2.34%、5.51%、6.42%。

2024年11月，博雅生物以自有資金18.2億元完成對綠十字香港控股有限公司 100%股權的收購，從而間接收購境內血液製品主體綠十字（中國）生物製品有限公司。交易完成後，博雅生物新增一張生產牌照，新增4個在營單採血漿站，新增2個省份區域的漿站佈局。

博雅生物方面表示，公司2024年採漿量爲630.6噸，同比增長10.4%，其中公司本部採漿量爲522.04噸，同比增長11.7%，高於行業平均增速。“受公司單採血漿站數量較少的影響，公司的血漿採集規模相對較小，但在噸漿產值和毛利率方面公司多年來始終處於行業前列。”

2025年一季度，博雅生物增收不增利，營收同比增長19.49%至約5.36億元，淨利潤同比下降8.25%至約1.39億元。

（編輯：曹學平 審覈：童海華 校對：顏京寧）