藉着AI的光，它也紅了

如果用一句話形容這幾年的存儲行業，那就是起起伏伏。前兩年行情一直很差的存儲行業，從去年Q3開始，通過控產強勢漲價，並且在今年逐漸強勢回暖，走出陰霾。

本來，最近一陣子總是有人說存儲行業又要涼了，各種難聽的話充斥業界。但在近期，存儲行業形式一片繁榮景象，以HBM帶頭的技術強勢牽引行業向上行走，徹底打破了人們對於存儲行業的想象。

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美光：全線暴漲

昨日，美光發佈了一個另市場非常提振士氣的財報，其中DRAM、NAND營收暴漲，HBM更加重要，訂單已經滿載，下季業績指引更是全面超預期。在2024財年第四財季的財報發佈前，華爾街分析師仍對美光前景持懷疑態度，這次可謂是全面“打臉”了。

據其截止8月29日的2024財年第四財季財報顯示，美光科技第四季度DRAM營收同比增長93%，至53億美元，佔總營收的69%；NAND營收同比增長96%，至24億美元，佔總營收的31%。而HBM方面，已經成爲了美光新的收入來源，同時美光在司週三表示，2024年和2025年的產品已經售罄。

美光科技預計，下一個財季的營收預期中值爲87億美元（上下浮動2億美元），高於分析師預期的82.1億美元；去年同期，美光季度營收爲47.3億美元；每股收益（非 GAAP）指引中值爲1.74美元，高於分析師預期的1.54美元；去年同期，美光調整後每股虧損95美分；預計毛利率（非GAAP）達到39.5%，遠高於去年同期的-10.8%。

美光的漲勢也牽動了股市，受此消息推動，美光科技盤後大漲14.83%，此外，受美光財報利好影響，很多半導體廠商也迎來了上漲。

不止如此，美光這幾年對於中國市場也開始加大重視程度，昨日，作爲目前陝西省重點外商投資企業之一，美光科技受邀出席由商務部和陝西省人民政府在西安共同主辦的“投資中國”陝西專場推介活動，同時美光在會議上表示，將會加大投入陝西和中國。

三星：衝刺HBM產能

提起來三星，大家好想第一反應都是這公司基本已經“涼透了”，各種負面新聞源源不斷。但就算如此，至少這家公司最近在存儲業務上走得很穩很紅。

有專家分析，在三星的營收中，半導體業務的淨營收數據中存儲器部分確實佔了主要的份額，同時多數時候半導體業務運營利潤率可以跑贏公司整體水平。

在上個月，三星電子的財報更是驚動了業界，其2024年第二季度財務報告顯示，第二季度淨利潤達到9.64萬億韓元，同比增長六倍，遠超市場預期的7.97萬億韓元。營收增長23.4%，至74.06萬億韓元。更爲驚人的是，營業利潤增速高達1458%，達到10.44萬億韓元。這是自2022年第三季度以來，三星電子的季度營業利潤首次超過10萬億韓元。

如此強勁的表現，主要得益於AI技術的廣泛應用，推動了對高性能存儲芯片的強勁需求，包括HBM、DDR5等。可以說，HBM是三星業務增長的“貴人”。

三星爲了發展HBM，也是徹底拼了。先是在十幾天前，宣佈與臺積電攜手開發無緩衝HBM4 AI芯片，前兩天，業界又稱，由於市況變化，三星電子暫緩平澤P4晶圓代工產能擴充，並將專注NAND Flash與高帶寬內存（HBM）生產。

SK海力士：高盛力挺

SK海力士作爲“HBM霸主”，靠着英偉達着實火熱了一把，最近的財報也都非常好看，並且在今年第二季度創下了116.9億美元營收新高，第三季度可能又會再次刷新紀錄。

而在昨日，SK海力士更是率先量產12層堆疊HBM3E，並準備向英偉達供應。根據SK海力士的官方披露，與上一代相較單一DRAM芯片薄40%，維持相同的整體厚度的同時，其容量卻提高了50%。據SK海力士稱，“將以壓倒性的產品性能和競爭力延續HBM的成功故事。”

SK海力士最近也有煩惱，因爲三星準備向英偉達大量供應HBM3E，加上業界對於HBM市場市場供給過剩的擔憂加劇，疊加三星入局搶佔市場，SK海力士行業龍頭位置受到威脅，所以SK海力士過去一個月該公司跑輸韓股大盤9%。

但是，高盛卻覺得，市場反應過度了。高盛力挺SK海力士，並表示明年HBM市場不會出現供應過剩，相反還會出現3%的供應不足。未來三星入市批量出貨HBM3E或將造成價格壓力，但由於市場需求強勁，產品價格不會出現暴跌。預計DRAM將接下來的幾個季度將經歷庫存調整期，而不是長期價格下行週期。

薛定諤的過剩

你我都知道，存儲行業一直存在週期，這個週期主要跟着庫存走，一般來說，都是兩年波動一次。所以，行業就有很多機構說，2025年～2026年整個存儲行業都可能會出現過剩，存儲也就可能再來一次寒冬，所以也就有了，存儲剛回暖就要涼了的說法。

不過，這些也要看具體。HBM方面，在AI的帶動下，可能會持續增長，反而不一定會出現業界所說的過剩，這一點大家衆說紛紜，但從短期來看，整體表現還是不錯的；DRAM方面，由於庫存水平攀升，DDR4需求放緩明顯，所以DRAM可能整體會呈現下滑，但是這種調整週期可能並非持續長久的下滑週期，而是經過幾個季度；NAND方面，eSSD的需求仍相對穩健，但可能被移動NAND和cSSD等消費產品的需求疲軟所抵消。

總之，目前，整個行業的熱度都很高，尤其是美光的暴漲，更是讓整個市場開始重新審視存儲。

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