降息預期壓抑表現 美元指數窄幅區間波動

美元上週仍低位盤整，上週五反彈也未突破98價位。路透

美元上週仍低位盤整，上週五反彈也未突破98價位。過去五週，美元指數幾乎都在97至98價位的窄幅區間內波動，此取代了此前長達六個月的下跌趨勢，以及7月出現的短暫反彈。

彭博分析，美國總統川普推動縮減美國貿易逆差，可能是全球美元供給吃緊的開端。關稅能透過三個管道縮減經常帳逆差，假設其他條件不變，經常帳逆差縮小意味美國向全球其他地區淨髮行的美元資產減少。由於貿易和金融界難以割捨美元，美元淨供給減少可能導致美國以外地區美元融資情勢緊縮，並推升美元匯率，這是美元供給吃緊常見「症狀」。

此外，由於近期連串經濟數據低迷，目前降息預期升溫也壓抑美元。匯豐銀仍預計美聯準會將在今年9月、12月和明年3月降息，儘管歐洲央行很可能已結束寬鬆週期，但其他地區的央行仍在普遍降息。然而，儘管政策利率下調，政府債券收益率依然高檔，在某些情況下甚至持續攀升，凸顯了在不確定時期，許多政府面臨的財政挑戰嚴峻。

富蘭克林投顧回顧，美就業疲軟、通膨可控強化降息預期。勞工統計局將2024年4月至2025年3月期間非農就業人口下修91.1萬人，相當月均下修7.6萬人，創有紀錄以來最大下修幅度，也逼近市場預期的60萬至100萬人的上緣，由於大部分時段都發生在美國總統川普上任前，顯示就業市場可能在川普課徵關稅前就已經惡化。