江淮汽車回覆證監會定增問詢函，擬投入巨資開發智能電動平臺

據江淮汽車（600418.SH）所發佈公告顯示，其向特定對象發行股票申請文件的審覈問詢函回覆已披露。此次回覆涵蓋募投項目、融資規模、經營情況、主要資產、財務性投資、關聯交易等多方面內容，爲外界全面瞭解公司發展狀況提供了關鍵信息。這不僅關係到江淮汽車自身的戰略佈局與未來走向，也對汽車行業的發展有着重要的參考意義。

整體來看，江淮汽車此次定增有着明確的戰略意圖，在智能電動領域的佈局有望帶來新的發展機遇，但同時也面臨着諸多挑戰，其未來發展仍存在一定不確定性。

從募投項目角度分析，此次 “高端智能電動平臺開發項目” 投資總額達 587,459 萬元，擬使用募集資金 490,000 萬元。該項目旨在開發全新一代高端智能電動平臺，打造系列高端智能車型。從積極方面來看，這與當下汽車行業智能化、電動化的發展趨勢高度契合。近年來，新能源汽車市場呈現爆發式增長，據中汽協數據顯示，新能源乘用車整體銷量持續上升。江淮汽車加大在該領域的投入，有助於提升產品競爭力，進一步搶佔市場份額。且公司已具備一定的技術基礎，如在模塊化平臺、跨域融合、底盤域、智能駕駛等技術方面均有所積累，爲項目的推進提供了技術保障。

然而，項目也面臨一些風險。研發方面，跨域融合技術、智能線控底盤技術等關鍵技術存在難點，儘管公司具備一定技術實力，但仍不能完全排除研發失敗的可能性。市場競爭層面，高端乘用車市場競爭激烈，傳統豪華品牌佔據重要份額，雖然自主品牌在智能化方面逐漸嶄露頭角，但江淮汽車新車型仍需面對諸多強勁對手。從過往市場表現來看，部分自主品牌高端車型的市場接受度需要一定時間培育，這對江淮汽車新車型的市場開拓構成挑戰。

在融資規模上，公司此次募集資金具有必要性和合理性。一方面，通過對貨幣資金餘額及使用安排、日常經營積累、資金缺口等情況的分析可知，公司未來三年面臨較大資金缺口，約爲 653,658.21 萬元，難以依靠自有資金進行項目建設。另一方面，公司資產負債率處於較高水平，與同行業可比上市公司相比，若採用股權融資進行此次募投項目建設，可優化資本結構，降低資產負債率，增強財務穩健性。

但從財務數據深入分析，公司的經營狀況也存在隱憂。報告期內，公司扣非歸母淨利潤持續爲負，主要受汽車行業競爭加劇、公司品牌影響力、原材料採購成本波動等多種因素影響。儘管歸屬於母公司股東的淨利潤在部分年份有較大變動，但這主要得益於非經常性損益項目，如政府補助、資產處置收益等，並非主營業務盈利能力的穩定提升。這反映出公司主營業務的盈利能力有待增強，在市場競爭中面臨較大壓力。

再看公司的經營情況，報告期內主營業務收入呈現波動變化，境內收入下降而境外收入增長。境外收入增長得益於行業發展趨勢以及公司自身的國際化戰略佈局，在 “一帶一路” 沿線國家的出口數量逐年增加。但境內市場受多種因素影響，商用車和乘用車業務均面臨挑戰，如國內商用車市場在 2022 年受政策和市場環境影響出現下滑，公司商用車收入佔比較高，因此受到較大沖擊。

公司客戶集中度快速提升，這與境外收入增加以及公司聚焦特定區域市場的策略有關。然而，部分主要客戶成立時間較短、規模較小，雖然公司表示銷售金額變動合理且與客戶規模匹配，但仍存在一定潛在風險，如客戶經營狀況不佳可能影響公司的應收賬款回收，進而對公司財務狀況產生不利影響。

從市場反饋來看，互聯網上部分投資者對江淮汽車此次定增項目表示期待，認爲其在智能電動領域的佈局有望帶來新的增長點；但也有不少投資者擔憂項目的研發風險和市場競爭壓力，擔心公司在激烈的市場競爭中難以脫穎而出。有行業分析師指出，江淮汽車需要充分利用此次定增資金，加快技術研發和市場拓展，提升品牌影響力，才能在市場競爭中佔據有利地位。

江淮汽車此次向特定對象發行股票是公司發展過程中的重要戰略舉措。在智能電動化轉型的道路上，公司既有符合行業趨勢的機遇，也面臨着研發、市場競爭、經營業績等多方面的挑戰。未來，江淮汽車需充分發揮自身優勢，積極應對挑戰，提升核心競爭力，纔有可能實現可持續發展，在汽車市場中取得更大的突破。

本文源自阿爾法工場