降本增效許久的騰訊，正爲AI豪擲千金

文｜王毓嬋

編輯｜喬芊

今年一季度，騰訊控股再次實現收入與毛利的雙位數增長。本季度公司營收1800.2億元，同比增長13%；毛利1004.9億元，同比增長20%；經營利潤（Non-IFRS）693億元，同比增長18%。至此，騰訊公司的毛利、經營利潤增速已連續十個季度領跑營收增長。

這個季度，企業與外界的關注重心都放在了AI上，甚至高於前幾個季度“微信電商”這一關鍵詞。從樂觀的層面來說，AI對於騰訊所有核心業務都有可以想象得到的幫助，但從擔憂的角度來說，對AI的投入會帶來短期內不小的支出增長。

一季度，分業務來看，騰訊本土市場遊戲業務同比增長 24%。財報發佈前，考慮到去年同期的低基數，分析師實際上已經調高了預期（15%），但騰訊仍然好於這一預期。這得益於《王者榮耀》與《和平精英》的收入增長，以及近期發佈的 《地下城與勇士:起源》與《三角洲行動》的收入貢獻。國際市場遊戲收入爲同比增長 23%，則是由於《荒野亂鬥》 、《部落衝突：皇室戰爭》及《PUBG MOBILE》的收入增長。

營銷服務業務收入同比增長20%至319億元，連續十個季度實現兩位數增長，本季來自大多數重點行業的營銷服務收入均有所增長。此增長主要由於廣告主對視頻號、小程序及微信搜一搜廣告庫存的強需求。

騰訊董事會主席兼首席執行官馬化騰稱，AI 能力已經對效果廣告與長青遊戲等業務產生了“實質性的貢獻”。

金科及企服收入同比增長5%，表現出宏觀環境恢復帶來的客觀影響。

至於微信電商，也在緊鑼密鼓的部署之中，微信近期對這一業務的調整之快、之密遠超過去幾年，幾乎每週都有新功能開啓測試或上線，證明一向“敢爲天下後”的微信團隊已經準備好了面對電商業務的爆發。財報發佈前的幾個小時，騰訊宣佈在微信事業羣成立電商產品部，負責人曾鳴向騰訊高級副總裁、微信事業羣總裁張小龍彙報。

大力砸錢做AI，騰訊已經看到效果

在財報電話會議的開篇發言上，馬化騰一上來就表示，AI能力已在效果廣告、品牌廣告及長青遊戲等業務中產生了切實的貢獻。考慮到AI作爲長週期投資，其收益本應存在自然滯後性，CEO的這番發言令人多少有點意外。

首席戰略官詹姆斯·米歇爾稱，當前AI對廣告收入的核心貢獻是廣告點擊率（CTR）的提升——歷史數據顯示，橫幅廣告平均點擊率約0.1%，信息流廣告約1.0%，而藉助AI優化，部分廣告位的點擊率已可提升至3.0%區間。

另外，財報中提到，通過提升生成式 AI 能力，騰訊升級了廣告技術平臺，例如改進圖像生成與視頻編輯功能以加速廣告製作，推出數字人解決方案以促進直播活動，以及加深對商品與用戶興趣的理解以提升推薦效果。

考慮到騰訊作爲電商市場的“後來者”，在掌握用戶消費數據上與字節跳動等公司仍有差異，那麼通過佈局AI，也許可以讓騰訊在電商廣告的競爭中提升推送精準度，以長板來支援短板。

另外，AI也輔助了騰訊的遊戲業務，特別是已經“人到中年”的長青遊戲。米歇爾表示，AI在競技類多人遊戲中的應用尤爲關鍵，除了擔任新手引導以及反作弊檢察官外，還能充當玩家伴遊。

對MOBA長青遊戲來說，玩家的體驗與對手的人數和水平息息相關，但老遊戲玩家流向新遊戲是不可阻擋的趨勢，一旦玩家無法在系統內匹配到旗鼓相當的對手，遊戲的體驗也就大打折扣。

但AI伴遊（俗稱“人機”）的加入，則可以緩解老遊戲的玩家流失壓力。雖然人機的存在並不是新故事，但玩家以往對人機普遍有“遊戲水平差”的印象。未來，通過AI水平的提升，人機也可以變得更加智能，真正給玩家帶來不輸於真人對手的體驗。

以及，對現在炙手可熱的騰訊電商業務來說，AI賦能也有想象空間。騰訊總裁劉熾平說，微信電商不做“全網最低價”流量消耗戰，而是通過精準用戶洞察（AI賦能）與場景融合（例如“邊聊邊買”）提升體驗。“AI與電商的戰略重心均指向 ‘深挖生態協同，強化場景閉環’。”劉熾平說。

當然，這一切也不是沒有代價的。去年四季度，騰訊的資本支出就是所有中國科技公司裡最高的。本季度，豪擲千金的騰訊一如既往，資本開支猛增 91%，其中的大頭就是購買GPU的花銷。

同時，研發開支同比上升21%，主要因員工成本增加及AI相關投入加大所致。銷售及市場推廣開支同比上升4%，也是爲了推廣元寶等AI原生應用，相比之下，新遊戲的發行廣告支出反而有所減少。

“我們相信，現有高質量收入來源的經營槓桿效應將助力消化AI相關投資成本，確保該投入階段財務表現健康。這些戰略性AI投資將長期爲用戶與社會創造價值，併爲公司帶來可觀增量回報。”馬化騰說。

微信電商，在爆發前夜

今年一季度，騰訊對微信電商的產品調整和政策調整異常密集——爲微信小店新增入口、力推送禮物功能、開放朋友圈掛載商品功能、發佈“達人廣場”、上線公衆號抽獎功能、“0元保證金帶貨”取消類目限制等等，一切都在宣告着這個謹慎的團隊已經準備好了迎接電商業務的爆發。

財報發佈當天的組織調整所釋放的信號更加明顯——微信事業羣成立電商產品部，負責微信內交易模式的探索，加速發展交易基建及交易生態，運營微信交易新模式；原開放平臺基礎部負責人曾鳴擔任新成立的電商產品部負責人，向騰訊高級副總裁、微信事業羣總裁張小龍彙報。

騰訊內部人士對36氪透露稱，調整是爲更好地支持商家及創作者成長，促進微信小店、公衆號、小程序等業務發展，微信開放平臺對組織架構進行內部優化，設立開放平臺部及電商產品部，相關團隊工作職能不變。

電商業務走上正軌後，除了能帶來新的電商收入，還能形成“曝光-轉化-復購”正循環，給正受到宏觀經濟影響的騰訊廣告和金科與企服業務帶來新的刺激。

據長橋海豚投研估算，一季度騰訊視頻號廣告收入規模（主要爲外循環+電商，互選廣告因爲淨收入確認，佔比較低）可能超80億，同比增長超50%，佔總體廣告收入比例已經有25%。近六個月來，視頻號廣告加載率穩定維持在3%-4%區間，可見視頻號的廣告潛力還遠未釋放。

以及，隨着微信電商規模的擴大，騰訊企服業務也能獲得更多的佣金收入。對金融業務來說，則能彌補騰訊目前在線上實物交易上的缺少。劉熾平稱，觀察一季度數據，騰訊發現交易筆數持續上升，但交易價格實際走低。“我們的推測是，這可能處於供給側競爭的最後階段，而此時需求側已開始回暖。”劉熾平說。

在接下來的618購物節中，劉熾平表示騰訊計劃重點投入品牌資源扶持、流量矩陣整合（搜索/推薦/社交裂變等），目標是鞏固微信生態內閉環電商優勢。