減收又減利，愛奇藝的逆風局不好打
多年前，愛奇藝創始人龔宇曾以“技術改變娛樂”的信仰，打破了廣電主導的內容鐵幕。
但如今，歷史像一個輪迴。站在2025年電視劇導演大會的講臺上，龔宇不再是挑戰者，而是守城人——面對短劇大潮、觀衆流失、廣告下滑，他不再高舉內容理想，而是用一連串裸露現實的數字與困境，向行業發出一封“求生請願書”，有點悲壯，也有點無奈，“我們過去也有看不清、看不上、來不及的時候。”
這句話是說給同行，也像說給當年的自己。
龔宇的焦慮並非空穴來風，熬過漫長的虧損，好不容易看見盈利的曙光，然而面對氣勢洶洶的短視頻、短劇等，愛奇藝彷彿又成了“前浪”，陷入減收又減利的新困境。
2024年，愛奇藝營收同比下降8%、淨利潤大跌 60.32%，創下過去幾年來最大跌幅。
到了2025年Q1，愛奇藝減收又減利的困境仍未緩解，營收同比下滑9%，Non-GAAP營業利潤，更是同比大跌57.8%。
或許，龔宇4月的那句發言，已經暗示了愛奇藝的宿命，“我想有我們自己做得不好的原因，但更大的是市場原因”。
風口和時運，都在長視頻平臺的對面了。
一、 內容未“狂飆”，會員費上行
長視頻平臺的增長焦慮，再度加劇。
於獨立上市的愛奇藝而言，這種傷痛更是赤裸裸的。
財報顯示，其25年Q1總營收71.9億元，同比下滑9%；Non-GAAP營業利潤4.59億元，更是同比大跌57.8%。
其實，這不僅是愛奇藝的週期之困，也是長視頻行業之困。
短視頻持續擠壓用戶時長，觀衆“一集棄看率”高的問題被業內頻繁提及，“很多觀衆看完第一集就不再看了，能堅持看完全劇的觀衆不到10%”，龔宇曾大倒苦水。
最近一年多，與騰訊視頻和優酷相比，愛奇藝的內容表現並不突出，甚至更顯平庸。
QuestMobile 統計的 2024 年全網劇集播放量 Top 榜前 10 中，愛奇藝僅有 2 部劇集入圍，其中一部《獵罪圖鑑 2》還是與騰訊視頻同播，獨播劇集僅有一部《南來北往》。
雲合數據統計，2025Q1愛奇藝上新國產劇集32部，芒果TV上新7部，優酷上新19部，愛奇藝在上新數量上遙遙領先，質量表現卻有些平平。
今年愛奇藝上新的《漂白》雖熱度也破萬，卻因抄襲爭議和劇情問題，口碑不及去年推出的《三叉戟2》和《無所畏懼2》，後續接棒的《白月梵星》、《冬至》熱度則呈斷崖式下滑。
綜藝表現同樣也不亮眼。藝恩智庫統計的25年Q1播映指數TOP10綜藝中，愛奇藝只佔兩席，《種地吧第三季》雖延續口碑，但熱度較前兩季明顯下滑（雲合數據顯示其市佔率僅爲2.35%，低於《種地吧2》的同期表現）；新綜藝《一路繁花》開播熱度值雖然突破8000，卻是“高開低走”，開播三期後豆瓣評分僅5.2分，口碑與流量倒掛。
可圈可點的是海外市場。愛奇藝國際版25年一季度收入同比增長超30%，廣告收入同比增長40%，日均會員數創歷史新高。
據愛奇藝財報披露，今年Q1海外最受歡迎的大陸劇集Top10中，愛奇藝自制劇佔4席，其中《愛你》收入創國際版現偶大陸劇集歷史新高。
但在收入結構中，海外營收佔比還較低，未能撬動總營收上行。
爆款接續乏力，又導致用戶付費意願降低，據QuestMobile統計，2025年3月，騰訊視頻月活達3.7億，超過愛奇藝的3.65億。
騰訊發佈的25年Q1財報透露，騰訊視頻日均付費會員數1.17億。愛奇藝自24年Q1起便不再公佈具體會員數，而是把使用月度平均單會員收入（ARM）作爲重要指標。可是最新一季財報中，愛奇藝連ARM數據也沒有披露。
用戶增長遇到瓶頸，在調高會員價格上，愛奇藝卻並不手軟。
自2020年以來，愛奇藝會員連續三年漲價，2023年雖然未直接提高會員價格，但通過限制投屏、推出付費超前點播等方式，變相增加了用戶的使用成本。
今年上半年，愛奇藝再次調整會員價格：黃金VIP連續包月會員價格上漲14%，連續包年會員費用上漲9%，普通月卡上漲20%。
會員漲價本應基於優質內容供給的“價值回收”，但在優質內容斷層之下，又如何說服用戶買單呢？！
二、 “會員-廣告-分發”三線下滑
降本增效如今已經成爲長視頻的共識。
今年Q1，愛奇藝營收總成本 54.1 億元，同比下降 4%，內容成本 37.9 億元，同比下降 7%，公司表示這主要得益於內容策略的改進以及季度內電影供應較少。
但降本未能阻止毛利縮窄和利潤下行——今年Q1，愛奇藝營業利潤 3.42 億元，同比下降 64%；淨利潤1.82 億元人民幣，同比下降 72.2%。
硬幣的另一面是，成本控制不可避免地會影響平臺打造頭部內容的能力。從產業鏈上游來看，確定性的爆款依舊依賴高成本、重投入，愛奇藝即使控成本，也難以擺脫“要爆款就得燒錢”的悖論。
下游用戶端，短視頻平臺以微短劇、碎片化內容搶奪用戶時長，愛奇藝的“精品”敘事在供需兩端均面臨挑戰。
如今，愛奇藝會員、廣告和內容分發收入全線下行。Q1會員服務營收 44 億元，同比下降 8%；在線廣告營收 13.3 億元，同比下降 10%；內容分發收入6.29 億元，同比下降32%。
其實，芒果TV和騰訊視頻都曾經歷過廣告業務近30%的下滑，愛奇藝2018年廣告收入接近110億元，但2024年已萎縮至40多億。親歷水溫變冷的龔宇深有感觸，“好的電視臺一年廣告收入可以達百億以上，但現在前幾天聽說原來的一個一線的頻道，去年收入勉強十幾個億。”
今年一季度中國互聯網廣告市場同比增長4.1%達1591.7億元，整體增長逐漸停滯。
而據全球廣告監測工具BigSpy呈現的2024年廣告主視頻投放數據來看，30秒以下的短視頻是主流，佔比約59%；其次是30-60秒的短視頻，佔比在25%；且從投放份額同比增量來看，30-60秒的短視頻是所有時長類型中增量最高的，達4.1%。
在廣告主眼中，愛奇藝這樣的長視頻平臺逐漸失寵。
三、 短劇、直播是突破口，但難撐轉型大局
倒完苦水的龔宇，正在試圖爲愛奇藝找到新的增長點。
爲了扭轉現狀，愛奇藝把“微綜藝、微劇”和“AI廣告”作爲增量突破口。
幾天前的愛奇藝世界大會上，龔宇特別提及，做微劇是愛奇藝的增量業務，不是轉型。“不是我們不做長劇了轉成微劇，可以理解爲又多了微劇一個品類。”
去年9月正式宣佈入局微短劇後，愛奇藝在今年又對旗下兩個APP進行了改版，主站App聚焦“會員免費觀看”模式，以收費微劇爲主；極速版主推免費微劇。目前愛奇藝已擁有超1.5萬部微劇內容，其中免費微劇和會員微劇約各佔一半。
目前看來，微短劇的確是愛奇藝的一線突破口——Q1財報中提到，愛奇藝微劇重度用戶增長3倍，極速版日均播放UV位列第一，《家裡家外》《請君入我懷》單週分賬破百萬，春節檔28部微劇拉動用戶時長，但愛奇藝面臨的挑戰依舊不小。
但，長視頻並非微劇的原生主場。如今抖音日活約7億，快手日活4.01億，《中國網劇行業現狀深度調研與投資趨勢預測報告（2023-2030年）》中提到，快手短劇播放量破億劇集超850部，兩者憑藉算法精準投放與流量優勢，瘋狂分食品牌預算。
紅果短劇也來勢洶洶。QuestMobile 數據顯示，去年12月，紅果月活用戶規模已飆升至1.58億，同比增長551%，在這之前，紅果短劇的用戶日使用時長已經超過了愛優騰芒。
行業預測，2025年上半年，紅果大概率能實現DAU破億。要知道達到DAU破億，愛奇藝用了7年，優酷用了6年，而紅果卻有望在2年內實現。
愛奇藝雖以“精品化”展開差異競爭，但商業化仍依賴廣告與會員捆綁，難敵短視頻平臺的免費流量模式。
哪怕愛奇藝把分賬比例提升到70%，與紅果的投入也不是一個量級。一位長期從事短劇的人士在接受財經故事薈採訪時就提到，“短劇原生還是在抖音、快手，愛優騰是精品思維來做短劇，看起來動作很大，但其實投的錢還不到兩部大電影的錢，紅果是真捨得投入。”
“打不過就加入”，愛奇藝試圖與紅果“共建生態”。
今年1月，兩者對外宣佈將啓動IP聯合開發、聯合出品、成品內容授權等合作，可時隔不久，龔宇卻公開暗示並指責紅果短劇簽訂排他性協議，導致其他平臺無法參與合作。看來愛奇藝想借紅果之勢實現“以短養長”，並沒有那麼容易。
微劇的蓬勃還爲愛奇藝帶來了新的內容-商業聯動想象空間，尤其在直播電商領域。藉助熱門自制IP如《甄嬛傳》《唐朝詭事錄》，愛奇藝嘗試“邊看邊買”的內容電商模式。
今年4月推出的“食力研究所”零食專場直播，愛奇藝已有意對標芒果TV“小芒電商”模式，後者依託《浪姐》實現近兩成營收貢獻。
不過缺乏供應鏈基礎與用戶消費心智，愛奇藝的直播帶貨模式，遠未得到驗證。
龔宇雖多次強調“會員是最大潛在電商用戶”，但1億會員中58%爲25-35歲女性，與美妝、母嬰品類匹配度高，難以覆蓋全品類需求。相比抖音“興趣電商”已形成“內容-流量-轉化”閉環，愛奇藝的“IP+直播”模式仍需時間驗證。
此外，愛奇藝還試圖複製迪士尼“IP宇宙”模式，來擺脫內容成本上升與盈利模式受限的困局，將原創IP拓展至動漫、劇本殺、線下實景娛樂等新消費場景。
比如，與敦煌文旅合作推出《唐朝詭事錄》主題景區，開發同名互動遊戲，並計劃在揚州、開封等地佈局“愛奇藝樂園”，構建影視IP爲核心的沉浸式娛樂空間，包括互動遊戲、全感體驗、光影空間及VR演繹等項目，意在打通線上、線下的流量閉環，試圖把會員費、廣告費、IP授權、電商、門票等收入匯聚成統一的內容經濟生態。
不過，理想豐滿，現實骨感，愛奇藝手握的IP資源，在大衆認知度和認可度上，難與迪士尼並肩。像迪士尼《白雪公主》《米老鼠與唐老鴨》《獅子王》等極具號召力的經典IP，不僅觀衆認知程度更高，IP開發還覆蓋到電影、電視劇，還延伸至玩具、遊戲、主題公園等領域，已經形成了完整的IP產業鏈。相比之下，愛奇藝手握的《盜墓筆記》《延禧攻略》《中國有嘻哈》等作品雖然在短期內取得了流量和關注度，但其生命週期和IP的持續性較弱，IP開發也還處於探索階段。
無論是IP開發的原創深度、衍生變現能力，還是上下游資源調動的產業鏈整合力，愛奇藝都處在“多頭出擊、成效待解”的局面。
每一次破局的嘗試，都像是一場與時間的賽跑。一直很努力的愛奇藝，如今在打一場逆風局，註定艱難。