加拿大看出門道：特朗普加關稅，我們就反制特斯拉和SpaceX

2月6日消息，在與美國總統唐納德·特朗普（Donald Trump）政府的貿易爭端中，許多國家雖然無法在經濟體量上與美國匹敵，但他們的反制措施同樣可以讓美國感受到“痛楚”。

其中，特斯拉（市值1.2萬億美元）和SpaceX（估值3500億美元）創始人埃隆·馬斯克（Elon Musk）正成爲報復的焦點。作爲白宮的重要盟友，馬斯克旗下的公司眼下成了貿易戰中的“理想目標”。

這種風險在美國、墨西哥和加拿大的關稅爭端中已經顯現。特朗普政府曾計劃對來自墨西哥和加拿大的商品徵收25%的關稅，並於2月1日簽署行政命令。然而，僅僅幾天後，該計劃便被推遲一個月，但加拿大已經展現了潛在的反擊力度。

加拿大政界人士迅速將矛頭對準馬斯克。安大略省省長道格·福特（Doug Ford）表示，他將取消與SpaceX星鏈（Starlink）衛星通信服務簽訂的6800萬美元合同。加拿大國會議員克里斯蒂婭·弗裡蘭（Chrystia Freeland）則公開表示，應該對特斯拉汽車徵收100%的關稅。儘管這些報復措施暫時被擱置，但如果貿易爭端再次升級，加拿大很可能重新祭出這些手段。

這種針對馬斯克的反擊顯然是在削弱美國對貿易戰的意願。馬斯克不僅在特朗普競選連任期間捐贈了約2.5億美元，他還在特朗普設立的“政府效率部門”（Department of Government Efficiency）負責削減成本，儘管這一舉措已引發多起危機。

特斯拉和SpaceX的高估值使它們對政策變化更加敏感。儘管特斯拉在部分市場（尤其是補貼取消的地區）銷量下滑，但其市值依然被推高至2025年預估收入的11倍。這表明，投資者對其政策環境高度敏感。此外，投資者普遍認爲馬斯克與白宮的關係將帶來利好，自美國總統大選前一天以來，特斯拉股價已累計上漲超過50%。作爲政府承包商，SpaceX同樣可能受益於這種政治影響力。

儘管如此，特斯拉和SpaceX的業務仍高度依賴海外市場。加拿大人口僅爲美國的12%，但電動汽車銷量卻相對更高。假設特斯拉在加拿大的銷售額約爲70億美元，佔其美國本土銷售額的15%，按特斯拉當前的市盈率計算，這部分業務相當於780億美元的市值。

而其他國家的反擊能力更強。例如，中國市場去年佔據了特斯拉全球銷量的約20%，一旦中美關係緊張，可能帶來更嚴重的市場衝擊。

作爲私營公司，SpaceX的3500億美元估值主要依賴其資本密集型的星鏈業務。一旦星鏈回收了初期投資成本，每新增一筆銷售收入都能顯著提升利潤。研究機構Quilty Space估計，SpaceX去年營收約66億美元，息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）爲38億美元。

根據TMF Associates的數據，加拿大用戶占星鏈用戶總數的10%以上。一旦這些訂單被取消，其利潤損失可能遠超市場預期。

市場普遍認爲，馬斯克的政治立場將推動其企業市值進一步增長，但他們忽略了一點：這種影響也可能是負面的。（小小）