家電企業2024年業績預告：廚電、個護廠商業績分化，大家電受益以舊換新政策

南方財經全媒體記者 吳立洋 實習生隆欣玲 上海報道

作爲新一輪以舊換新政策實施的第一年，尤其是補貼整體落實的首個季度，家電企業2024年Q4及全年的業績受到市場的廣泛關注。

據南方財經全媒體記者梳理，截至2月6日，已有十餘家家電企業發佈2024年度業績預告。從已披露的數據來看，廚電類及個護類小家電企業盈利明顯承壓，5家公司歸母淨利潤降幅預計超50%，僅有1家預計略增，2家實現扭虧爲盈；大家電和消費電子類企業則在以舊換新政策的刺激下，整體呈增長趨勢，3家淨利潤預增長有希望超50%，僅有1家大幅下降。

就目前已披露業績預告的企業而言，2024年家電行業可謂喜憂參半，一方面，國內小家電市場和廚電市場消費疲軟情況並未得到顯著扭轉，尋找新的增長點迫在眉睫；另一方面，在以舊換新政策拉動下，大家電企業需求增長明顯，尤其是四季度營業額顯著提升。

廚電與小家電需求放緩，業績分化

截至2月7日，已披露2024年業績預告的8家廚電及廚房、個護類小家電企業中，有5家企業整體預盈利下滑情況顯著。

具體而言，廚房小家電企業中，九陽股份（002242.SZ）預計2024年度實現歸屬於上市公司股東的淨利潤0.9億元到1.35億元，比上年同期下降65.30%到76.87%；蘇泊爾（002032.SZ）預計2024年度實現歸母淨利潤22.3億元到22.6億元，比上年同期上升2.30%到3.68%；愛仕達（002403.SZ）則預計扭虧爲盈。

個護類企業中，飛科電器（603868.SH）預計2024年度實現歸屬於母公司所有者的淨利潤4.64億元，比上年同期下降54.45 %；倍輕鬆（688793.SH）則在連續兩年的虧損後止住下跌趨勢，2024年預計扭虧爲盈。

雖然業績情況有所差異，但疫情後期小家電市場一蹶不振的情況顯然已有所緩解，隨着本輪以舊換新政策補貼擴容至部分小家電品類（微波爐、淨水器、電飯煲等），頭部品牌效應或將被進一步放大。

中信證券研報指出，隨着線上新渠道的流量紅利基本消失，如何平衡費用投放和銷售增長成爲了小家電企業當下亟需解決的問題。

如果說廚房、個護類小家電企業2024年業績還是喜憂參半、盈虧分化，浙江一衆主營集成竈企業的下滑則更爲統一：其中，盈利下滑情況最爲嚴重的火星人（300894.SZ）預計2024年度實現歸屬於上市公司股東的淨利潤1000萬元到1500萬元，同比大跌93.93%到95.96%；億田智能預計2024年歸母淨利潤2300萬元至3300萬元，同比下降81.57%到87.15%；浙江美大（002677.SZ）預計2024年歸母淨利潤爲1.06億元到1.20億元，同比下降74.15%到77.17%；帥豐電器（605336.SH）預計2024年歸母淨利潤5300萬元到7900萬元，比上年同期下降58.35%到72.06%。

談到淨利潤下滑的原因，上述5家淨利潤近半腰斬的企業無不提及市場需求放緩，尤其是集成竈市場2024年疲軟現象明顯。國盛證券研報指出，受地產環境變動影響，集成竈行業承壓，全渠道零售額持續收縮，2024年前三季度集成竈行業線上、線下零售額規模分別同比下滑41.8%、4%。

此外帥豐電器還提到，公司性價比產品投入增加導致利潤壓縮，消費者價格敏感對小家電市場影響較大。由此可見，新品類的開拓勢必也會影響一度高利潤高增長的集成竈行業盈利結構，不轉變只能坐視行業整體低迷，而轉變則意味着跳出舒適圈的風險。

得益於集成竈行業本身的高毛利，雖然淨利潤降幅均過半，四家公司暫未出現虧損情況，但對於營銷推廣高度依賴線下渠道的集成竈而言，如果市場規模進一步萎縮，維持線下渠道的成本對公司業績的壓力將被進一步放大，是收縮戰線降低虧損風險，抑或尋求新的業績增長點，將是上述企業面臨的選擇。

以舊換新帶動黑白電增長

相較於小家電領域預告動態頻頻，黑電、白電等大家電企業目前公佈業績預告的並不多，海爾、美的、格力三大龍頭尚未發佈相關信息，就目前披露業績預告的企業而言，2024大家電類企業總體淨利潤預計情況呈現增長趨勢。

具體而言，大家電企業中，海信視像（600060.SH）預計2024年度實現歸母淨利潤20億元到23億元，同比變動-4.6%至9.7%；惠而浦（600983.SH）預計2024年度實現歸母淨利潤1.8億元左右，比上年同期上升122%；創維數字（000810.SZ）預計2024年度實現歸母淨利潤2.1億元到2.9億元，比上年同期下降65.12%到51.83%。

提及利潤下滑，創維數字表示受市場競爭環境影響，智能終端產品的銷售單價大幅下降、中小尺寸顯示模組業務承壓，導致營業收入、毛利率同比下降。

而對於整體淨利潤同比上升，家用電器需求逐步恢復或爲主要原因。例如，儘管海信視像2024全年淨利潤與去年同期相比變化不大，其四季度卻實現了47.5%以上增長，成爲穩定企業財務表現的關鍵時間，以舊換新對大家電企業的營收帶動能力顯著。

此外，大家電渠道商蘇寧易購的業績預告中也指出，四季度受家電產品以舊換新補貼政策提振，逐步回暖向好，銷售規模同比增長 64.6%。由此可見，以舊換新政策對大家電需求的刺激十分顯著，帶動市場逐步回暖。

國泰君安證券研報指出，內銷Q4雙十一疊加以舊換新雙重補貼下，各品類折扣力度空前，銷售端實現亮眼增長。同時在國補支持下，龍頭企業對於營銷投放等費用支出相對收縮，利潤端也有所提振，大部分公司表現出業績增速快於收入增速的情況。

從政策面來看，2025年家電領域消費品以舊換新政策持續擴圍，在2024年8類基礎上，新增微波爐、淨水器、洗碗機、電飯煲等4類產品，並支持舊房裝修、廚衛局部改造、居家適老化改造，或許能帶動2024表現欠佳的國內廚電市場逐步回暖。在這樣的背景下，2025年的大家電市場，也有望延續2024年四季度的上升情況。