記憶體報價 Q4漲勢恐放緩

第三季記憶體族羣仍受惠於庫存回補，但年底起漲勢恐放緩，市場法人提醒，須留意價格調整風險。圖／本報資料照片

2025年第二季臺系記憶體族羣財報不盡理想，獲利普遍低於市場預期。法人分析，主因在於新臺幣升值影響，以及中國大陸同業持續加大供給、壓抑產品平均售價（ASP），使傳統DRAM與NAND報價動能受阻。

目前市場需求仍以高頻寬記憶體（HBM）與企業級SSD爲主要亮點，但傳統應用能見度有限。展望下半年，法人認爲，第三季報價可望延續上行，但第四季起漲幅趨緩，並於2026年第一季出現價格調整。

南亞科第二季毛利率降至-20.6％，季減5.6個百分點，主要受ASP下滑、臺幣升值以及DDR5出貨比重增加影響，拖累整體產品組合表現，每股虧損1.32元。

不過，法人預期，第三季南亞科營收可望季增逾五成，並有望在基期效應下轉虧爲盈，第四季則維持小幅季增。

旺宏第二季毛利率15.6％，雖受庫存跌價損失與臺幣升值影響，但若排除相關因素，實質毛利率約22％，顯示公司積極的成本管控有所成效。

營業費用率32％，亦低於法人預期，反映撙節支出政策奏效。不過，每股虧損0.69元，低於市場共識。

法人指出，隨着NOR Flash報價回升，第三季旺宏營收有望呈現季增，但第四季恐再度轉爲季減，全年營運恐仍呈虧損。

羣聯表現相對突出，第二季本業獲利季增102％至23億元，主要受惠BT載板、NAND Flash漲價與關稅提前備貨，推升PC OEM、eSSD與控制IC業務分別大幅成長72％、48％與45％。

雖然毛利率29.2％，因臺幣升值略低於預期，但是每股稅後純益3.6元，若還原匯損影響，獲利表現符合法人預期。展望後市，第三季營收仍可望成長，但第四季則因市場需求放緩將季減一成。

展望整體記憶體市場，法人指出，下游模組廠庫存已連三季下降，第三季持續受惠低價庫存紅利，但第四季起，相關挹注將逐步消退，報價動能明顯趨緩。

就記憶體行情來看，法人預估，DRAM第三、四季分別上漲13％與2％，NAND則季增7％後持平。至2026年第一季，在旺季效應結束後，DRAM與NAND將同步轉爲季減。

短期來看，第三季記憶體族羣仍受惠於庫存回補，但年底起漲勢恐放緩，市場法人提醒，須留意價格調整風險。