《基金》美債殖利率兩股力量拉扯 法人指「大到不能倒」

美國總統川普宣佈對等關稅措施以來，股債匯市同受衝擊，即使美國10年期公債殖利率也搭上雲霄飛車。近期傳出中國大陸及日本倒貨美債，市場憂慮美國迫使外國債權人將手中美債轉換爲「百年零息債」，等同倒債。國泰20年美債 (00687B)基金經理人江宇騰指出，關稅大戰衝擊投資信心，停滯性通膨擔憂再起，中國釋出減持美債是要對川普施壓，但美債地位仍是難以動搖。他說，債市經歷避險基金爆倉動盪後，上週價格逐步回穩，美債10年期殖利率回降至4.3%，仍處於高位。

對於美債的疲弱，美國財長貝森特近日表示政府有足夠能力應對任何潛在市場波動，例如加大美債回購力道。國泰投資級公司債(00725B)基金經理人李育齡指出，現階段美債殖利率有兩股力量在拉扯，首先是「關稅促使通膨再起」疑慮，可能使聯準會減緩降息步伐，甚至反向升息；第二股力量是「川普政策導致經濟放緩」的擔憂，如果景氣衰退甚至陷入蕭條，聯準會將爲穩定市場、刺激經濟而積極降息。而目前看來，後者發生的可能性比較大。

李育齡建議當前不妨透過佈局高殖利率的投資級公司債度過波動，因投等債利差目前相對穩定，整體利差仍處於疫後低點。同時，過往3次降息循環經驗，投等債平均報酬率表現優於非投等債。