《基金》第四季股市易漲難跌 成熟市場表現優異

統計全球前10強主要指數近10年第四季表現，前兩名分別是費城半導體平均上漲10.2%、道瓊指數平均漲6.54%。其餘包括：日股漲幅5.62、美國羅素2000指數漲幅5.58%、義大利股市上漲5.39%、S&P 500平均漲5.31%、那斯達克平均漲幅5.3%、德國股市漲5.24%、巴西漲幅4.98%。臺股近10年第四季表現平均漲4.84%居第10位。

保德信全球藍籌ETF（009810）經理人黃相慈表示，受惠於年底消費潮，包括歐美感恩節、聖誕節、新年消費旺季、電商與實體商家的促銷活動等，據統計，美國每年從11月感恩節到聖誕節的銷售額，通常佔零售商全年營收兩成之多，成爲第四季年底旺季行情的重要助力，且由於股市往往領先數據反應，可把握提前佈局契機。

黃相慈指出，除了節慶消費題材，成熟市場的企業獲利基本面確實見到明顯改善，近期全球企業獲利下修力道明顯減弱，上修與下修家數已趨於平衡，更重要的是，除了美國企業獲利依然維持穩定於改善趨勢。她說，日本、歐洲等非美成熟國家，甚至是新興亞洲企業的獲利，在近兩個月亦有轉好態勢。

若從類股來看，黃相慈分析，在全球AI浪潮有增無減的強勁帶動下，科技類股獲利上修動能依然領先，而近期包括金融、健護、公用事業等產業獲利亦開始步入上修循環，表現最爲弱勢的能源等景氣循環股獲利下修動能也出現緩和，反映出除了科技產業以外，其他類股開始展現估值修復潛力。

雖然如此，黃相慈也提醒，由估值角度檢視，全球股市目前評價面確實來到已不便宜的價位，不論全球或新興市場皆然，因此佈局更應審慎挑選標的。她建議，優先選擇佈局全球的各產業龍頭企業，因這類企業業務覆蓋度擴及全球，更具有資源優勢、風險分散等籌碼。

由市值角度來看，黃相慈說明，全球產業龍頭往往爲市值超過平均的藍籌股，這些大企業因爲規模經濟、品牌效應、技術優勢等，更具有定價能力，因此毛利率通常較高，在市場波動或成本上升時，較能保持盈利。