【機構調研記錄】寶盈基金調研銳捷網絡、天合光能等5只個股（附名單）

證券之星消息，根據市場公開信息及8月25日披露的機構調研信息，寶盈基金近期對5家上市公司進行了調研，相關名單如下：

1）銳捷網絡 （寶盈基金管理有限公司參與公司業績說明會&電話會議）調研紀要：銳捷網絡上半年數據中心產品收入增長主要來自互聯網客戶，佔比超過90%，400G產品佔比超60%。下半年雲端算力基礎設施需求依舊旺盛，互聯網行業基於智算的資本開支預計繼續加大。2T規格產品主要爲200G+400G組合，支持大規模GPU集羣互聯。Scaleup網絡在國內發展迅速，公司參與高通量以太網聯盟，推出面向智算場景的產品方案。上半年海外業務收入11.45億元，同比增長48%，主要面向SMB市場，合作伙伴數量增長到2620家。Q2交付未受影響，Q3訂單多爲年初框採合同，預計新簽訂單增速可能下降。國內互聯網大廠對國產化無明確時間表，國產12.8T芯片可以滿足大部分數據中心場景需求。公司與國產GPU廠商有產品適配和技術交流，但商業化部署需時間。上半年費用總額同比減少，預計全年費用同比持續下降。園區網絡業務受宏觀經濟影響明顯，2024年行業整體呈現下滑趨勢，公司層面在Q2略有復甦。數據中心產品毛利率較低（15%-20%），企業網和SMB市場毛利率有所提升。公司注意到有媒體轉載的樂觀預測，基於多種因素假設，存在不確定性。公司直接銷售給互聯網客戶的國內總部，不計入海外業務統計。CPO技術能滿足高速、高密度互聯需求，規模化商用預計還需1-2年。數據中心預計增速超過50%，園區持平，SMB穩健增長20-30%，運營商可能下滑。運營商國產化要求高但進度慢，園區市場對國產化要求迫切且更易實現。

2）天合光能 （寶盈基金參與公司業績說明會）調研紀要：光伏產業座談會要求規範競爭秩序，推動產業健康發展。光伏行業協會倡議加強自律，維護公平競爭。未來光伏電池技術路線中，TOPCon爲主流，BC和HJT共存，疊層電池技術是重要發展方向。儲能板塊全年目標8GWh以上，海外訂單佔比提高，成本攤薄提升毛利率。美國市場需求加速釋放，組件價格提升，天合加快銷售並優化供應鏈。上半年組件出貨超32GW，國內佔比超50%，歐洲超25%，亞太11%-12%，中東8%。儲能訂單超10GWh，海外佔比高，支撐未來盈利性提升。分佈式光伏短期觀望，長期需求有望復甦，公司會調整策略實現股東利益最大化。

3）百利天恆 （寶盈基金參與公司2025年半年報業績說明會）調研紀要：公司與BMS合作開發iza-bren，新開展3項II/III期海外關鍵註冊臨牀試驗，分別用於治療三陰性乳腺癌、EGFR突變非小細胞肺癌和尿路上皮癌。RC核藥平臺取得新突破，首款核藥候選藥物BL-RC001提交國內IND申請。新一代毒素藥物BL-B16D1和BL-M17D1推進到了臨牀試驗階段。公司已有9款DC藥物處於臨牀試驗階段，1款DC藥物處於IND受理階段。截至6月底，公司研發費用爲10.38億元，預計未來臨牀研究費用會相應增長。iza-bren治療末線鼻咽癌III期臨牀達到主要研究終點，計劃提交藥品上市申請。公司目標是在5年內成爲一家在腫瘤治療領域領先的入門級MNC。

4）史丹利 （寶盈基金參與公司電話會議）調研紀要：公司上半年實現穩健增長，營業收入達63.91億元，同比增長12.66%，歸母淨利潤6.07億元，同比增長18.9%。複合肥銷量200.41萬噸，同比增長9.68%。二季度利潤增長主要來自鬆滋新材料減虧、無資產減值支出及磷化工出口放開後的盈利改善。複合肥毛利提升得益於產品結構優化、原料把控增強及渠道與定價策略有效。公司未來3年核心增長點爲複合肥市佔率提升、磷化工板塊延伸及氮鉀資源佈局。

5）硅寶科技 （寶盈基金參與公司業績說明會）調研紀要：硅寶科技2025年上半年業績顯著增長，營業收入達170,710.07萬元，同比增長47.36%，淨利潤增長51.56%。建築膠和工業膠表現突出，建築膠依靠品牌優勢和市場拓展，工業膠通過技術創新和大客戶合作實現增長。江蘇嘉好熱熔膠業務受益於內需政策，需求量攀升。公司5萬噸/年鋰電池用硅碳負極材料項目進展順利，部分生產線已投產。電子電池膠產品廣泛應用於動力電池、汽車電子等領域，低空經濟領域產品具有輕量化設計和高阻燃性能。海外銷售增長顯著，未來將建立全球服務閉環網絡。公司已完成多項併購，未來將在有機硅材料、粘合劑、鋰電材料等行業進行多元化發展。公司通過技術創新和生產流程優化維持毛利率。未來，公司將擴大生產規模，建設三大生產中心，形成‘雙主業’發展模式。

寶盈基金成立於2001年，截至目前，資產管理規模(全部公募基金)732.93億元，排名73/210；資產管理規模(非貨幣公募基金)455.44億元，排名79/210；管理公募基金數122只，排名63/210；旗下公募基金經理18人，排名75/210。旗下最近一年表現最佳的公募基金產品爲寶盈策略增長混合，最新單位淨值爲1.54，近一年增長128.35%。

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