季報超預期！AI成爲騰訊“易筋經”？互聯網ETF滬港深（159550）四連漲

8月14日早盤，互聯網ETF滬港深（159550）早盤一度漲超3%，權重股騰訊控股開盤漲超2%，時隔4年股價再次突破600港元這一重要整數關；此外，神州泰嶽、衆安在線一度漲超4%，巨人網絡、貝殼、愷英網絡、恆生電子漲超3%，快手、用友網絡漲超2%。

消息面上，昨晚騰訊公佈二季度財報，收入同比增長15%至1845億元，超出市場預估的1789.4億元；淨利潤同比增長17%。當季，騰訊研發投入達202.5億元，同比增長17%;資本開支更是大幅增長至191億元，同比增幅達119%，遠超去年同期的87億元。對此，董事會主席兼首席執行官馬化騰將公司業績增長歸因於AI持續投資與賦能。

馬化騰表示，2025年第二季度，公司在AI領域持續投入並從中獲益，收入及非國際財務報告準則經營盈利均取得雙位數百分比同比增長。其中，遊戲向平臺化進化並加大了AI的應用，新遊戲也取得了突破，使得遊戲業務在用戶及收入側均表現出色。另外，通過升級廣告基礎模型，提升了騰訊在各個流量平臺上的廣告效果，持續推動營銷服務收入的快速增長；通過賦能微信內更多應用場景，推動AI原生應用元寶的使用量，升級混元基礎模型的能力，爲用戶及企業帶來更進一步的AI增益。

此外，營銷服務業務增長顯著，今年第二季度收入同比增長20%至358億元，該部分增長主要受益於AI驅動的廣告平臺改進及微信交易生態的提升，推動了廣告主對視頻號、小程序及微信搜一搜的強勁需求。數據顯示，微信及WeChat合併月活躍用戶數達14.11億。代表性“新芽”業務微信小店深化協同效應，爲微信交易生態注入新活力。

值得注意的是，騰訊持續加碼AI戰略投入，今年二季度研發投入同比增長17%至202.5億元，資本開支同比增長119%至191.1億元。以騰訊旗下AI助手元寶爲例，當季重點是打磨產品、提升用戶體驗，未來幾個月將推進元寶與騰訊現有平臺的整合，以發揮公司的優勢。另外，公司擁有足夠芯片用於AI訓練和模型升級，其中，在AI推理芯片方面有多種選擇。

可以說，騰訊這份超預期的財報，AI當記首功。而且，根據騰訊高管的意思，對於AI資本指出還在不斷加碼，這也意味着，互聯網龍頭的AI軍備競賽如火如荼，都在爲了未來的發展不斷蓄力。

隨着AI行情的演繹，市場對互聯網公司AI業務進展及預期進一步延申至對收入及利潤貢獻的關注。當前AI相關的需求非常旺盛，根據字節，2025年5月底，豆包日均調用量超過16.4萬億，約爲2024年底的4.1倍。展望2025H2，中金公司指出，芯片供給、模型迭代是雲計算加速、Agent及應用側發展的基礎，也是互聯網板塊AI敘事下估值重估的重要催化。

在過去的幾年，面對監管收緊和宏觀壓力，互聯網板塊經歷了單邊壓縮的估值狀態，板塊自身的財務狀況通過收縮戰線、聚焦優勢主業已恢復到相對健康的狀態。目前，伴隨着政策拐點和AI敘事新邏輯，互聯網板塊估值修復的信號已然發出，部分龍頭在利潤恢復的驅動下，市值有了明顯提升，是時候重新關注互聯網板塊了。

一鍵精準覆蓋50只滬港深互聯網龍頭

互聯網ETF滬港深（159550）跟蹤中證滬港深互聯網指數，從滬港深三地市場中選取50只流動性較好、市值較大的互聯網上市公司股票作爲指數樣本股，覆蓋各大互聯網科技龍頭，涵蓋了toB和toC的互聯網企業，一共50只成份股，截至2025/8/13，前十大權重股爲：騰訊控股、小米集團、阿里巴巴、美團、東方財富、快手、同花順、科大訊飛、貝殼、金山辦公。（數據來源：深交所）

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中證滬港深互聯網指數漲跌幅如下：2021年-22.81%；2022年-23.76%；2023年-9.92%；2024年28.40%；2025年1-6月15.33%。數據來源：中證指數有限公司。指數歷史業績不預示指數未來表現，也不代表本基金未來表現。

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