IPO週報：中集天達分拆上市、紅籌迴歸計劃告敗

3月24日～3月30日當週（下同），A股IPO市場有兩個進展引發市場關注，一是北交所召開年內首場上市委會議，滬深北三大交易所年內的發行上市審覈全線啓動；二是上交所新增受理一單未盈利企業的IPO申請。

具體審覈動態方面，當週滬深北交易所有2家擬IPO企業過會、2家企業的IPO申請終止審覈、1家企業獲得註冊批文。

3月26日，北交所召開今年首場上市委審議會議，現場對四川西南交大鐵路發展股份有限公司（下稱“交大鐵發”）的經營業績、生產設備、獨立性等方面的問題進行了問詢，最終交大鐵發過會。

今年以來，滬深交易所已召開了15次上市委審議會議，其中7次審覈首發申請，均同意過會。3月28日，申報滬市主板的蘇州華之傑電訊股份有限公司過會。

受理端，近期滬深北交易所接連新增受理IPO申請。3月11日，上交所新增受理傲拓科技股份有限公司的IPO申請，成爲滬深交易所年內受理的首單。3月14日，深交所的新增受理也“開張”，華潤新能源控股有限公司的IPO申請獲得受理。3月28日，未盈利科技型企業上市迎來新進展，北京昂瑞微電子技術股份有限公司擬在科創板上市的申請獲上交所受理。

今年以來，北交所已新增受理4單上市申請。也就是說，截至3月30日，今年以來滬深北交易所已新增受理7單上市申請。

另外，當週江蘇江順精密科技集團股份有限公司獲得註冊批文，在提交註冊一年多後註冊生效。該公司的IPO申請於2023年2月27日獲得受理，2023年9月14日過會，2024年1月12日提交註冊，到2025年3月26日才獲得IPO批文。

當週，還有2家擬IPO企業終止審覈，分別爲申報滬市主板的湖南中創化工股份有限公司、申報創業板的中集天達控股有限公司（下稱“中集天達”）。

其中，中集天達在過會近2年後終止審覈。該公司的IPO申請於2021年9月28日獲得受理，當年10月30日進入已問詢環節，在2023年5月26日過會之後處於停滯狀態，到今年3月27日終止審覈。

中集天達此次發行上市爲間接控股股東中集集團（000039.SZ）分拆上市。3月27日晚間，中集集團公告稱，基於相關綜合因素等考慮，爲統籌安排控股子公司中集天達業務發展和資本運作規劃，經與相關各方充分溝通及審慎論證後，決定終止分拆中集天達至深交所創業板上市並撤回申請。

此外，中集天達還有一個市場關注點，其股權結構採用紅籌架構，是設立在開曼羣島的紅籌企業。

根據招股說明書，該公司存在業績增速放緩或業績下滑風險。2020年度～2022年度，該公司營業收入分別爲60.7,4億元、67.69億元和66.72億元；扣非後的歸母淨利潤分別爲1.97億元、7966.70萬元和1.11億元，呈現一定波動性。

2023年1～3月，該公司營業收入爲7.14億元，同比減少33.17%，扣非後歸母淨利潤虧損7700.21萬元，較前一年同期的虧損程度有所擴大。

該公司境外經營也面臨多項關於境外國家及地區經營業務的風險及限制。2020年～2022年，該公司營業收入中境外銷售佔比分別爲41.07%、30.04%和33.64%。中集天達稱，這些風險及限制均可能對公司的全球營運造成不利影響，進而可能對公司的財務狀況及經營業績造成不利影響。

此外，該公司還存在應收賬款壞賬風險。2020年末、2021年末和2022年末，中集天達應收賬款賬面價值佔當期末總資產的比例分別爲24.06%、23.25%和31.07%，處於較高水平。

“倘若未來公司部分客戶經營情況或信譽情況發生重大不利變化，或是公司基於歷史情況估計的預期信用損失率未能反映應收賬款真實壞賬風險，則公司需進一步計提應收賬款壞賬準備，公司將面臨應收賬款壞賬損失金額增加的風險。”中集天達稱。