IM遠月合約：貼水率超 13%，套利機會涌現

【近期 IM 遠月合約貼水率達 13%以上，逼近 2024 年初微盤股流動性風險水平，引發市場關注】轉融通受限制，貼水的套利策略因缺少券源，缺失期貨多頭力量。但通過期權側操作可模擬合成現貨空頭，實現近乎“無方向敞口”的貼水套利策略。日頻數據顯示，上週五次月合約突破前期測算成本線，成本線覈算包含多種費用。今日盤中，基於實時行情也出現“期貨多頭+期權合成空頭”套利機會，當月、次月、季月合約均有。從合約選擇看，行權價格低於指數價格的合約套利收益更高，原因包括接近期貨價格及流動性收益補償。但需注意，套利策略存在容量低、遠月期權合約流動性弱、期權市場流動性可能收縮等風險。