黃金避險吸引力進一步強化，黃金ETF華夏（518850）今年以來漲超15%

3月20日，金價延續走強，黃金相關ETF表現分化，截至14: 30，黃金ETF華夏（518850）漲0.26%，衝擊7連陽，今年以來漲幅15.01%；黃金股ETF（159562）高開低走，跌0.82%，其持倉股五礦資源、北方銅業、中國黃金國際等股領漲，登雲股份、周大生、明牌珠寶等股領跌。

進入2025年，國際金價歷史性地突破3000美元關口，連續第三年維持強勁增長勢頭。

消息面上，據媒體報道，綜合分析人士的觀點不難發現，美國關稅政策的不確定性提升市場避險情緒、市場對美國經濟增長和通脹的重新預期以及投機、配置資金交替推動等因素都在持續推升金價。不過，支撐黃金價格的關鍵不確定性因素可能是美國總統特朗普。

此外，北京時間3月20日，美聯儲發佈了最新的利率決議，將聯邦基金利率目標區間維持在4.25%~4.5%不變，符合市場預期。繼去年9月四年來首次啓動寬鬆週期後，這是美聯儲連續第二次暫停降息。

有媒體表示，美聯儲維持利率不變並暗示降息，進一步強化了黃金的避險吸引力。與此同時，美聯儲對經濟增長和通脹預期的調整，以及放緩縮表步伐的決定，顯示出其對經濟前景的謹慎態度。這一系列舉措引發了美元回吐漲幅、美債收益率下跌，給金價提供了上漲動能。

廣發期貨指出，美聯儲決議保持利率不變，放緩縮表幅度，市場不確定性增加，避險資金流向黃金，金價創“三連陽”。貴金屬上漲驅動來自美國關稅政策等，美國衰退風險加劇刺激機構配置黃金，ETF持倉有望回升。

中信證券認爲，流動性整體寬鬆，ETF加速流入以及“去美元化”的長期敘事或將驗證金價高位運行的持續性。基於此，我們認爲，2025年黃金股具備堅實的補漲邏輯。

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