華泰證券：建議關注資產負債匹配較好，有增長韌性的保險公司

華泰證券研報分析稱，2024年上市保險公司利潤高增長，而淨資產增速相對較慢（甚至負增長），反映出利潤和淨資產不同步的問題。在新會計準則下，利潤對股市波動較爲敏感，而淨資產受債市影響更多，二者走勢在一定條件下會嚴重分化。同時，保險公司2024年新業務價值（NBV）強勁增長，可比口徑下增速最高接近130%，主要由NBV利潤率提升驅動，新單保費基本停止增長。2024年報中，各保險公司再次下調投資收益率和風險貼現率假設，對NBV和內含價值產生負面影響。我們認爲淨資產的重要性在上升，建議關注資產負債匹配較好，有增長韌性的保險公司。