華潤電力三年來淨利首降

被稱爲中國“四小電力”之一的華潤電力(00836.HK)，出現三年來首個報告期淨利下滑。

8月21日，華潤電力發佈2025年中期業績，其上半年營收爲502.67億港元，同比減少1.67%；歸母淨利潤爲78.72億港元，同比減少15.9%。

這是其自2022年年報發佈以來首次出現報告期業績下滑。業績發佈當日，該公司股價跌幅5.9%，收盤報18.51港元。

華潤電力成立於2001年，是央企控股企業，其母公司華潤集團歸屬國務院國資委直接監管。該公司目前擁有兩部分業務，火力發電業務，包括燃煤發電、燃氣發電及煤炭生產；可再生能源業務，包括風電、光伏及水電。

該公司稱，其上半年經營利潤下降，主要是由於燃煤電廠平均上網電價及利用小時下降，風電項目平均上網電價下降，減值損失增加，收購子公司收益及兌匯收益減少等。

上半年，該公司核心業務利潤82.78億港元，同比增長0.1%。由於2024年同期，該公司有一筆包含收購廣西賀州火電項目的其他收益15.47億港元，今年收購子公司收益及兌匯收益減少，導致其經營利潤同比減少8.4%。

今年上半年，華潤電力兩大主業利潤均增長乏力。

其中，可再生能源業務收入爲145.03億港元，同比增加10.27%；受稅負影響，擁有人應占核心業務利潤爲56.37億港元，同比僅增加1.5%。

可再生能源業務的利潤增速不及收入增速，主要原因是上網電價降低。

半年報稱，受平價項目投產及市場化電量佔比提升影響，該公司附屬風電場平均上網電價爲396.8元/兆瓦時，同比下降11%；附屬光伏電站平均上網電價爲304.9元/兆瓦時，同比下降6.1%。

今年2月，國家發改委、能源局於聯合印發《關於深化新能源上網電價市場化改革 促進新能源高質量發展的通知》，首次在國家層面明確新能源全電量無差別參與電力市場交易。

華潤電力正在對旗下新能源業分拆上市。華潤新能源業務的招股書中提到，2022-2024年，市場化售電量的佔比分別爲26.45%、29.62%、38.13%，且市場化平均上網電價低於非市場化平均上網電價。

同期，華潤電力火電業務收入爲357.64億港元，同比減少5.8%；除稅前核心利潤42.85億港元，同比增加0.4%；擁有人應占核心業務利潤爲26.41億港元，同比下降2.7%。

火電服務收入已經是自2023年下半年以來連續第四個報告期下降，但由於燃料成本下降，稅前利潤實現小額增長。

上半年，該公司附屬燃煤電廠平均標煤單價爲每噸823.8元，同比下降11.8%；平均單位燃料成本爲每兆瓦時241.3元，同比下降12.7%。

同期，該公司下屬燃煤電廠不含稅平均上網電價未391.2元/兆瓦時，同比下降6.1%。

華潤電力目前正處於提高新能源裝機佔比的轉型期。

2022年12月，華潤電力全資子公司以14.4億元的價格，收購了廣東潤能新能源有限公司100%股權。交易完成後，公司的新能源裝機量得以進一步提升，這是華潤電力向新能源轉型的一次重大收購。

2023年3月，華潤電力籌劃分拆其新能源業務上市。2025年3月，華潤新能源控股公司(下稱華潤新能源)在深交所主板上市獲得受理。招股書顯示，本次IPO將募資245億元，用於公司風力發電、太陽能發電項目建設。該筆募資金額也是A股目前正在排隊等待上市的企業中最高的一筆。

2024年12月，華潤電力迎來新總裁，王波獲委任爲執行董事兼總裁。此前，他曾先後任華潤電力華北大區總經理、北方大區總經理及華潤電力副總裁。

華潤電力2024年年報中提到，集團將繼續全力以赴加速發展、建設風電和光伏項目，2025年新增風電和光伏項目裝機容量目標爲1萬兆瓦，預計至“十四五”末(即2025年底)， 可再生能源裝機佔比達到50%。

截至2025年6月底，公司風電和光伏新增併網裝機合計約4839兆瓦。包含水電的可再生能源裝機佔比爲49.9%，較2024年底上升2.7個百分點。

不過，上半年新能源項目減值損失，直接影響了公司利潤。

2025年上半年，華潤電力減值損失達到4.08億港元，較上年同期增加3.35億港元。主要是對新能源項目計提商譽減值1.21億港元，對德潤生物質項目計提其他應收款項減值1.54億港元，以及因項目退出或技改拆除設備而計提減值。

交銀國際證券針對華潤電力這份中期業績稱，略微下調公司2025/26年核心盈利1.5%/0.7%，主要反映上網電價下降幅度高於預期，因可再生能源分部盈利下調，目標股價略爲下調至21.82港元。

此外，華潤電力決定宣派2025年中期股息每股0.356港元，低於2024年中期股息每股0.455港元。

截至8月22日收盤，華潤電力股價爲18.22港元，下跌1.57%，市值爲943.26億港元。