化肥行業觀察：春耕備肥拉動尿素價格回暖；鉀肥供應趨緊推升市場預期

隨着國內氣溫逐步回升，春耕備肥需求集中釋放，化肥市場迎來階段性復甦。尿素與鉀肥作爲春耕用肥的核心品類，其價格波動成爲市場關注焦點。尿素市場在長期低迷後觸底反彈，期貨與現貨交易活躍度顯著提升；鉀肥則因供應端持續偏緊，貿易商惜售情緒升溫，市場看漲預期增強。

一、尿素市場：低開工率疊加需求修復，價格底部反彈

尿素市場在經歷長期低迷後，供需格局出現邊際改善。一方面，由於行業利潤持續承壓，尿素生產企業開工率長期處於低位，供應端彈性不足。另一方面，春耕備肥需求啓動疊加印度新一輪招標預期，推動國內採購情緒回暖。儘管國家統計局數據顯示2025年1月製造業PMI環比下降1個百分點至49.1，但化肥作爲剛需品類受宏觀波動影響較小，市場交投活躍度顯著提升。

企業生產策略的調整進一步加劇了供需矛盾。部分尿素生產商在前期虧損壓力下選擇延長檢修週期，導致短期產能釋放受限。與此同時，下游複合肥企業爲應對春耕需求提前備貨，進一步放大了市場對尿素的採購需求。這種供需錯配推動尿素價格底部回升，產業鏈庫存逐步向終端轉移。

從市場情緒看，尿素期貨價格的上漲對現貨形成正向引導。貿易商及下游企業補庫意願增強，市場成交重心上移。儘管行業整體開工率仍處於低位，但需求端的集中釋放短期或將繼續支撐價格修復。

二、鉀肥市場：進口貨源偏緊，貿易商惜售推升價格

鉀肥市場則呈現出供應主導的漲價邏輯。儘管國內鉀肥開工率近期有所提升，但進口渠道貨源偏緊的問題仍未緩解。數據顯示，2024年12月工業品PPI累計同比下降2.2%，但鉀肥作爲資源型產品，其價格更多受全球供應鏈及地緣政治因素影響。當前港口鉀肥可售庫存有限，主要貿易商控制放貨節奏，市場流通貨源緊張。

國際市場的波動進一步加劇了供應不確定性。俄羅斯、加拿大等鉀肥主產國的出口政策變動，以及海運物流成本上升，導致進口鉀肥到貨週期延長。國內貿易商在庫存成本壓力下普遍表現出惜售情緒，部分型號氯化鉀報價持續上調。此外，春耕備肥對鉀肥的需求剛性較強，下游複合肥企業爲保證生產不得不接受高價貨源，進一步推升市場看漲預期。

長期來看，鉀肥價格走勢仍需關注進口補給進度。若二季度進口量未能顯著增加，國內鉀肥供應偏緊的格局或延續至用肥旺季，價格存在進一步上行空間。

結語

春耕週期對化肥市場的拉動效應已初步顯現，尿素與鉀肥分別因低供應彈性和進口受限成爲漲價主力。後續需重點關注尿素企業復產進度、鉀肥進口到港情況以及國際能源價格對化肥成本的傳導影響。行業企業如何在供需博弈中平衡生產與庫存策略，將成爲決定市場走勢的關鍵變量。

本文源自：金融界

作者：AI君