華爾街大佬：美股“七巨頭”未被高估 標普500其餘公司反倒有問題！

財聯社8月15日訊（編輯 卞純）儘管面臨特朗普關稅政策的不確定性，美股今年仍延續了去年的火爆行情。自年初以來，標普500指數已經累計上漲了逾10%，而少數幾隻大型科技股貢獻了其中大部分漲幅。

在此背景下，有一些分析師開始質疑美股“科技七巨頭”估值過高。

不過，華爾街價值投資大師、橡樹資本管理公司的聯合創始人霍華德•馬克斯並不認同這一觀點。他認爲，美股“科技七巨頭”估值並沒有過高。相反，他認爲標普500指數的其它成分股可能存在問題。

馬克斯是橡樹資本管理公司（Oaktree Capital Management）的聯合創始人，該公司以投資不良信貸和高收益債券而聞名。據公開消息，截至2024年底，橡樹資本資產管理規模爲2020億美元。

馬克斯著有《投資最重要的事》《週期》等多本在投資領域頗具影響力的書籍，他所展現出的投資智慧贏得了“股神”沃倫·巴菲特的認可。巴菲特曾大力推薦《投資最重要的事》一書，並強調自己讀了兩遍。同時，馬克斯撰寫的投資備忘錄也廣受投資界關注。

在最近的一份備忘錄中，馬克斯分享了他對投資者應如何看待價值，以及價值與當前市場關係的看法。他認爲，資產的價值最終會迴歸其基本面，即使短期內市場可能與之脫節。

美股“七巨頭”並未被高估

馬克斯引用了自己在2000年1月互聯網泡沫時期寫的一份備忘錄，以及2025年1月發佈一份題爲《警惕泡沫》的報告，來闡述市場過度樂觀或過度悲觀時的風險。

馬克斯指出，標普500指數在2023至2024年間累計上漲了58%，其中超半數漲幅來自“七巨頭”——蘋果、微軟、谷歌、亞馬遜、Meta、英偉達和特斯拉。

儘管這一集中度歷史罕見，但馬克斯認爲，以市盈率衡量，這些公司並未高估。

馬克斯指出，雖然科技七巨頭平均的市盈率約爲33倍、高於市場均值，但在考慮到它們各自的卓越產品、高市佔率、高邊際利潤與強大的護城河後，這一估值完全合理。

相反，馬克斯認爲，標普500指數中的其它公司估值並不合理。他指出，標普500其餘493家公司的平均市盈率達22倍，遠高於歷史均值的15倍左右，並警告稱，“正是這些公司推高了整體指數的估值，使其處於令人擔憂的高位。”

馬克斯還指出：“是否高估無法被證實，當前條件也不意味着立刻會出現修正，但綜合來看，股市已從‘偏高’進入‘令人擔憂’區間。”