滬鋅：主力合約收跌，6月供給預期增10%

【2025年6月3日鋅市場多維度數據及行情分析】現貨方面，LME鋅現貨升水爲 -26.08 美元/噸。SMM上海鋅現貨價漲20元/噸至22790元/噸，升貼水漲70元/噸至590元/噸；廣東鋅現貨價跌50元/噸至22660元/噸，升貼水持平於460元/噸；天津鋅現貨價跌20元/噸至22760元/噸，升貼水漲30元/噸至560元/噸。 期貨方面，2025 - 06 - 03滬鋅主力合約開於22330元/噸，收於22180元/噸，較前一日跌105元/噸。全天成交155440手，較前一日減少26261手，持倉122728手，較前一日增加6114手，日內價格震盪，最高22515元/噸，最低22090元/噸。 庫存方面，截至2025 - 06 - 03，SMM七地鋅錠庫存總量爲7.74萬噸，較上週同期減少 - 0.14萬噸；LME鋅庫存爲137350噸，較上一日減少800噸。 市場分析顯示，昨日受山西煤礦事故影響商品普漲，鋅價上漲後現貨採購積極性轉弱，升水及隔月價差小幅走弱。礦端庫存充足，TC上漲且無下跌預期，冶煉利潤豐厚。6月供給增長預期回至10%左右，下半年或維持高增速，限制鋅價上漲。消費方面，中美關稅影響未顯，搶出口保障消費，庫存下滑支撐鋅價，但6月需警惕消費走弱風險。 策略上，單邊建議中性，套利推薦跨期正套。風險因素包括海外礦意外擾動、國內消費不及預期、流動性變化超預期。