滬上阿姨入選恆生指數，上半年營收18.18億元彰顯成長潛力

新茶飲企業正陸續披露半年報。8月27日，新茶飲企業滬上阿姨（上海）實業股份有限公司（簡稱“滬上阿姨”）披露上市後首份財報，交出了營收與淨利潤雙增長的成績單。從企業發展來看，滬上阿姨持續加碼下沉市場門店佈局，同時通過供應鏈管理與加盟商體系的持續發力，助力加盟商平穩拓展門店數量。

與此同時，滬上阿姨還迎來資本市場的重要利好。據恆生指數公司近日公佈的、截至2025年6月30日的恆生指數系列季度檢討結果，公司已成功納入恆生綜合指數，並有望成爲港股通標的，這一結果也反映出資本市場對其業務表現及價值的高度認可。疊加半年報的穩健業績，滬上阿姨正逐步穩固其在新茶飲行業頭部企業的地位與競爭優勢。

下沉市場佈局凸顯成效

在業績層面，滬上阿姨交出的首份財報表現亮眼。2025年上半年，公司實現營業收入18.18億元，同比增長9.7%；毛利達5.72億元，同比增長10.4%；期內利潤爲2.03億元，同比增長20.9%；經調整淨利潤爲2.44億元，同比增長14.0%；基本每股盈利1.97元，同比增長19.4%。與此同時，滬上阿姨還公佈了中期股息派發計劃：公司擬按每十股人民幣6.76元（含稅）計算，共計派發中期股息約人民幣7112萬元。該建議仍需提交臨時股東大會批准後方可實施。

近年來，新茶飲行業競爭愈發激烈。一線市場趨於飽和，頭部品牌爭相搶佔高地，但同質化嚴重、單店盈利能力不斷承壓。相比之下，下沉市場則展現出強勁的成長性。根據灼識諮詢數據，2023年至2028年，中國三線及以下城市的現製茶飲市場按商品交易總額計規模最大，且增速最快，未來增長潛力巨大。

滬上阿姨精準把握這一趨勢，全力推進下沉戰略。截至2025年6月30日，公司門店總數達到9436家，同比增加近千家。其中三線及以下城市門店佔比已達51.1%。業內人士分析稱，正是憑藉在下沉市場的長期深耕，滬上阿姨才能在行業週期不確定的情況下，依舊實現相對穩健的確定性增長。

門店網絡的持續擴張爲滬上阿姨的穩健發展奠定了基礎，而支撐這一網絡背後的供應鏈管理和加盟商體系，則是公司業績穩健成長的核心驅動力。據悉，截至2025年6月30日，滬上阿姨的供應鏈網絡包含了13個大倉儲物流基地、4個設備倉庫、7個新鮮農產品倉庫以及14個前置冷鏈倉庫。同時，公司還通過自建生產基地，以確保原材料的新鮮度與標準化一致性，並形成規模化成本優勢。這一體系不僅滿足了快速增長的門店網絡需求，也爲公司在激烈競爭中保持產品質量與服務穩定性提供了保障。

根據財報，滬上阿姨目前在中國浙江省海鹽縣擁有一處生產設施。該海鹽工廠於2022年正式投入商業化生產，總面積逾1萬平方米，具備生產及加工多種飲品食材的能力，主要包括“珍珠”、芋圓、芋泥和茶葉。截至2025年6月30日，該工廠的理論年化產能分別爲：“珍珠”2640.0噸、芋圓1320.0噸、芋泥2640.0噸及茶葉1584.0噸。

全力支持加盟商工作

除了直營，滬上阿姨以加盟業務爲主。根據財報，滬上阿姨與加盟商們採用互惠互利的加盟模式，具備初期投資低，並提供全面的加盟支持。根據滬上阿姨的加盟安排，加盟商負責租賃門店、日常運營及聘請員工。

滬上阿姨也通過高度標準化及數字化的門店管理系統，爲加盟商提供全生命週期的支持及督導，包括選址規劃及評估、開店支持、數字化經營支援、監督及培訓支持等，幫助加盟商解決問題、改善經營，加之提供基於消費洞察及強大的全國供應鏈管理的優質及多樣化的產品，不斷提升門店盈利能力。滬上阿姨憑藉全面的加盟商支持平臺、在下沉市場的成功經驗，以及互利共贏的加盟模式，爲門店網絡的可持續拓展提供了有力支撐。截至2025年6月30日，滬上阿姨共有5706名加盟商開設9412家門店。

事實上，在供應鏈優勢基礎上，滬上阿姨在不斷幫助加盟商提升經營效率、優化管理流程，贏得了衆多加盟商的認可。目前，公司共有5706名加盟商，運營9412家加盟門店。公司用戶黏性和品牌忠誠度亦不斷提升，截至2025年6月30日，滬上阿姨微信小程序註冊會員數爲1.314億人，平均季度活躍會員爲1580萬人，季度復購率爲40.6%。

多品牌矩陣聯動產品發力

如果說門店數量的擴張帶來的是“量”的增長，那麼品牌矩陣與產品創新則關乎“質”的提升。滬上阿姨正在通過多品牌戰略不斷延展市場邊界，增強抵禦風險與抓住新增量的能力。

截至目前，滬上阿姨已形成三大品牌矩陣。公司主品牌“滬上阿姨”旨在爲全國（尤其是三線及以下城市）的消費者提供高性價比的現制飲品，而“茶瀑布”則主打2至12元價格帶，憑藉靈活的低價策略深耕更廣闊的下沉市場。與此同時，2022年推出的“滬咖”切入咖啡賽道，實現茶飲與咖啡跨品類佈局，滿足年輕消費者多樣化日常需求。

中郵證券研報指出，“滬上阿姨旗下三個品牌，不同品牌不同定位，10-20元大衆茶飲正處於龍頭爭奪戰，咖啡尚處於行業早期階段，10元以下價位段符合當下性價比大趨勢，定位不同的新品牌亦有較大機會。隨着公司多品牌戰略的推進，若供應鏈管理能力夠強、效率夠高，公司有望從中脫穎而出。”

在三大品牌矩陣協同發展的基礎上，滬上阿姨也建立了全面的產品開發系統，致力於開發獨特的產品以及改良現有產品，以持續超越顧客期望並吸引新顧客。滬上阿姨的產品根據新鮮時令食材、流行趨勢及消費者不斷變化的口味，持續優化升級。除楊枝甘露及厚芋泥波波奶茶等全年暢銷的主打產品外，滬上阿姨也提供迎合消費者季節喜好的時令產品以及針對當地消費者口味調整的地區特產。此外，滬上阿姨通過加入更多小吃及其他產品以豐富其產品矩陣，爲消費者提供更多選擇，以及覆蓋更廣泛的消費場景。

在產品創新方面，滬上阿姨始終保持高速推新節奏，2025年上半年推出新品136款。果蔬茶系列以“高顏值+輕負擔”受到年輕消費者青睞，進一步強化品牌在“健康飲品”賽道的心智認知優勢。營銷方面，公司善於製造話題效應，如“暗夜玫瑰”系列產品實現全網曝光量約3億次，上新首周銷量突破210萬杯；與代言人鞠婧禕合作的“每日纖維+”系列產品，上新首日售出85萬杯，首周銷量突破300萬杯，市場反響強烈。

滬上阿姨通過持續的下沉市場拓展、成熟的加盟與供應鏈體系，以及多品牌矩陣與產品創新，實現了量與質的同步增長。公司本次獲納入恆生綜合指數，也爲其長期投資價值提供了有力背書。在資本市場的認可下，公司未來成長路徑愈發清晰。

文/王子揚

編輯 唐崢

校對 趙琳