橫跨“蘋果鏈”+“英偉達鏈” 工業富聯市值破萬億元

8月29日，截至午間收盤，工業富聯（SH601138，股價50.77元，市值1.01萬億元）總市值突破萬億元。Wind數據顯示，公司2023年至今股價（前復權）累計漲幅超500%。

在A股“萬億元市值俱樂部”中，絕大多數成員以金融、能源、消費、通訊和新能源爲主，例如中國四大銀行（工、農、中、建），貴州茅臺，中國移動，中國石油以及寧德時代等。而工業富聯這位新晉的重量級選手，從最初依託蘋果供應鏈的精密製造，到如今躍升爲英偉達AI服務器核心供應商，用十年時間成爲少數能夠橫跨“蘋果鏈”與“英偉達鏈”的製造巨頭。

業績方面，日前，工業富聯發佈了2025年半年度報告，報告期內，公司實現營收3607.6億元，同比增長35.6%，歸母淨利潤121.1億元，同比增長38.6%。其中，第二季度單季度營收首次超過2000億元達2003.4億元，同比增長35.9%；對應歸母淨利潤爲68.8億元，同比增長51.1%。

分業務看，工業富聯的主要業務涵蓋通信及移動網絡設備、雲計算、工業互聯網。

雲計算板塊方面，工業富聯稱，第二季度整體服務器營收增長超50%；AI服務器營收同比增長超60%。據悉，工業富聯算力產品涵蓋雲服務器、高性能服務器、AI服務器、邊緣服務器及雲儲存設備等。

過去，公司業績佔比較大的板塊主要來源於傳統業務——通信及移動網絡設備業務，但受益於AI（人工智能）產業的加速發展，各大雲服務商不斷加碼對AI的相關投入，推動數據中心基礎設施的不斷升級擴容，這直接爲工業富聯的雲計算業務注入動力。2024年工業富聯雲計算板塊佔公司整體營收首次超過五成，成爲公司第一大板塊。

客戶方面，工業富聯是英偉達AI服務器的重要合作伙伴，承擔了從GPU模組到整機生產的全鏈條製造任務。自2023年起，公司陸續拿下英偉達的HGX（高性能計算和人工智能加速器平臺，主要用於數據中心）AI服務器芯片基板的訂單、DGX（大內存AI超級計算機）AI服務器芯片基板訂單、開發並量產英偉達的H100及H800等高性能AI服務器，並參與GB200機櫃級產品研發與生產。

針對業界關注的GB200系列產品，工業富聯方面透露，該產品已實現量產爬坡，良率持續改善，出貨量逐季攀升。目前，公司正協同客戶推進下一代產品的設計研發，在產業鏈覆蓋廣度與交付能力方面保持行業領先地位。據悉，英偉達GB200是一款高度集成的超級計算模塊。

通信及移動網絡設備方面，2025年上半年全球數據中心網絡架構持續向更高帶寬、更低延遲演進，以積極響應AI大模型訓練與推理對網絡性能的急劇增長，而交換機作爲數據中心網絡核心設備，也迎來了新的技術變革和增長。

事實上，數據流量的增長使得交換機市場從100G/200G過渡到400G/800G的產品，後續將逐步邁向1.6T。據Dell'Oro Group預測，2025年800G交換機端口將有望超越400G成爲主流配置。

對於公司在交換機方面的進展，工業富聯方面表示，當前公司800G交換機已實現大量出貨，高階產品佔比不斷提升，與客戶合作研發的下一代產品也在進行當中。