國金證券：創新藥密集獲批 後續關注國採、國談進展

智通財經獲悉，國金證券發佈研報稱，國家藥監局批准11 款全新創新藥的上市申請，另外還有2款創新藥擬納入優先審評，新品種密集獲批有望趕上今年醫保談判放量，爲相關企業業績增長提供助力。同時政策端對創新藥的支持持續，疊加海外授權重磅交易不斷落地，創新藥景氣度有望持續。當前環境下，建議重點關注仿創藥板塊重估機會。同時，後期可能的國家醫保談判和集採進程也是投資把握的重要節點。

國金證券觀點如下：

創新藥品：2025年5月29日，合計有8家中國創新藥公司申報的11款創新藥（9款國內自主研發創新藥）在國內實現首次獲批上市。此次 NMPA 批准的11款創新藥，不僅豐富了我國醫藥市場的產品種類，同時也是我國醫藥產業不斷髮展、創新能力不斷提升的重要體現。全球生物醫藥創新正隨着基礎科學發現的不斷新突破和新技術手段的應用而得到加速發展,包括中國在內的創新藥企也將會有更多里程碑式突破的新分子或治療手段得到商業化應用。本土創新藥企正在日益嶄露出國際領先的創新實力，在營收業績、對外授權合作以及國際權威會議與期刊上發佈的優異臨牀數據方面都展現出靚麗成果。

生物製品：特寶生物怡培生長激素注射液（商品名：益佩生）獲批上市，適應症爲適用於治療3歲及以上兒童的生長激素缺乏症所致的生長緩慢。2023年中國PGHD的患病人數爲340萬例，估計治療率僅5.3%，滲透率仍有較大提升空間。此前國內上市的多數生長激素療法爲短效製劑，長效製劑僅金賽增（金賽藥業）於2014年獲批上市，長效生長激素市場競爭格局良好，怡培生長激素獲批後有望持續貢獻業績增量，建議持續關注相關產品商業化進展。

醫療器械：手術機器人遠程化操作推進順利，龍頭企業創新研發成果豐富。微創圖邁機器人在比利時輔助專家連續實施兩例遠程手術，有望引領手術機器人遠程化操作技術發展趨勢。隨着支持創新醫療器械行業發展、設備更新等政策逐步推動，院內創新器械品種長期需求增長趨勢堅挺，建議關注賽道成長性較強、新產品有望快速放量的頭部公司。中藥：目前已有19個省份明確第三批全國中成藥聯盟集採及首批中成藥聯盟擴圍接續採購執行時間，多數在5月末以後執行，集採中選產品在三季度有望實現更多放量。建議繼續關注剩餘省份具體執行時間。

醫療服務：ICL手術具備量身定製、手術難度大、長期視覺質量高等特點。飛秒白內障手術通過飛秒激光完成傳統白內障手術中的切口、撕囊、劈核等關鍵步驟，全程計算機準確引導，精確定位。高端術式推廣有望大幅度提升患者術中的舒適度與術後的滿意度，優化患者體驗。

投資建議

創新藥和部分仿創藥繼續是佈局的重中之重，商保目錄政策變化、集採/國談預期落地，以及美國腫瘤會議(AACR和ASCO)數據公佈都將繼續帶來後續股價催化機會，關鍵在於尋找個股預期差；與此同時，一季報後景氣度反轉和業績改善也將帶來連鎖藥房、器械、CXO、仿製藥、中藥、醫療服務等左側板塊的個股投資機會，建議積極把握。

風險提示

匯兌風險、國內外政策風險、投融資週期波動風險、併購整合不及預期的風險等