《國際經濟》洛城強力掃蕩移民 影響性大過貿易戰

川普動員多達兩千位加州國民兵（California National Guard）保護移民官員免於受到抗議者的遷怒，可看出川普打擊非法移民的決心，但川普可能沒想到這些基層的勞工一旦被驅逐出境，恐怕會動搖人力市場的結構。

這次洛杉磯的抗議活動是從當地時間六號開始，當時，身着迷彩裝、防彈背心以及頭盔的武裝聯邦探員乘坐裝甲車，突襲一家服飾批發業者。這是美國政府在全美各地，又一次大規模地掃蕩非法移民。

從日前美國勞動部每個月的就業數據中可看出，五月當地勞動人數大量下滑，非本地的外國勞工數量，是自2020年以來，連續兩個月都破紀錄地大量減少。在拜登執政的時期，美國移民人數大增，經濟活動也因此變多。

德意志銀行統計，在川普重新回到白宮之後，在美國國土西南邊境，沒有正式簽證的非法移民（encounter）人數，已從2022年1月到2024年6月，這一年半期間的平均每個月20萬人，急速下降到現在每個月只有1.2萬人左右。

德意志銀行直言，雖然每個人都在關心川普的新關稅政策，但對美國經濟來說，真正的問題其實是移民人數暴減，若跟前幾年的一段時間（run rate）相比較，人數大幅減少90%以上，相當於200多萬人，對經濟成長所造成的負面衝擊，其實要比新關稅政策來得殺傷力更強。

德意志銀行表示，川普把就業市場成長趨緩，迫使聯準會要繼續調降利率，但川普對這些移民窮追猛打，反而給了聯準會可以再度觀望，再來決定是否要降息的理由。

經濟學家認爲，如果美國經濟成長腳步變慢，就代表就業市場不需要再增加額外的人力。事實上，美國目前平均就業成長，已從2024年每個月約25萬人，大幅腰斬減至只剩12.4萬。另外，自從2024年夏天以來，美國失業率就一直在4.2%附近。

摩根士丹利指出，因驅逐出境人數增加，以及移民人數減少，預估就業市場的損益兩平點（breakeven rate），每個月將從目前17萬以及去年的21萬，大幅降到只剩9萬而已。

就業市場的損益兩平點，就是維持現在失業率的最低就業成長是多少。例如，若就業成長人數連續幾個月都比新增就業人數少的話，失業率可能就會上升。

德意志銀行示警，美國移民人數減少或許會對金融市場產生更大的負面影響，包括不利美元匯價的表現。去年因爲移民數量很多，美國才能享受高就業成長以及低薪資，恰到好處的金髮姑娘（goldilocks）經濟成長組合。若近期移民持續減少的狀況不改善，美國今年的經濟成長恐怕會出現大逆轉。