《國際金融》拷貝新臺幣強彈走勢 搶短快錢押寶韓元

美國證券集保結算公司（DTCC）最新統計，在外界臆測美元兌韓元未來將走貶下，上週美元兌韓元選擇權交易量衝到今年最高，英國巴克萊銀行（Barclays Bank）指出，那是因爲避險基金對選擇權的賣權（put） 需求大增所致。

新臺幣兌美元匯價，五月曾一度大幅狂升，重燃亞洲貨幣強勢的一線希望。因韓國對美國有不小的貿易順差，韓國政府也放任韓元轉強，投資人臆測，韓元的走勢應該類似近日的新臺幣。去年，美國把韓國列入外匯觀察名單內，其中也包括臺灣。

巴克萊銀行指出，多數對衝基金一直都在問一個重要的問題，那就是哪一國的貨幣上下震盪幅度能夠跟新臺幣一樣。因此，像避險基金等專門搶短的快錢（fast-money），對數位（digital） 以及香草（vanilla）選擇權，美元兌韓元的賣權需求很強烈。

所謂香草選擇權，就是標準型的一般買賣權，沒有附加其它衍生性功能的單純買權與賣權。數位選擇權則在匯價滿足履約價格時，可獲得固定金額的現金或資產等報酬。

彭博社表示，上週有超過6000萬美元規模的美元兌韓元賣權選擇權，在DTCC以三比二的比例，贏過看漲的買權，表示看貶美元與看升韓元的趨勢。以風險逆轉（Risk Reversal）來說，下個月避險基金美元兌韓元下行風險的溢價跟上行風險的溢價相比，兩者交易量上週接近21年新高。

渣打銀行指出，幾周前新臺幣出現大幅波動以來，美元兌韓元已經看到對數位以及賣權的主動式下行交易在擴散，最近有關外匯的評論，也激發市場對於美元兌換韓元下行交易的興趣。

美國與其它貿易伙伴之間的關稅談判，讓外界猜測川普政府願意接受美元走貶。對不少投資人來說，韓元正成爲衡量美國與亞洲貿易間首選指標之一，也是強勢美元走貶的關鍵避險工具。

經濟學家認爲，短期內有更多的理由繼續看升被低估的韓元。韓國的貿易活動有強勁的人工智慧AI相關需求在支撐，在六月3日韓國總統大選之後，政治不確定性慢慢消失，熱錢進駐下韓股或許將反彈。

韓國媒體表示，美國認爲韓元相對疲弱是韓國對美國產生貿易順差的根本原因，故韓元上週升值。韓國財政部指出，跟美國的外匯談判還在進行，尚未做出任何決定。

根據統計，五月迄今新臺幣大升7%，讓臺灣持有大量美元部位的保險業者，增加避險成本。調研單位美國銀行全球研究（BofA Global Research）在五月21 日出具的報告，基於上述所言，韓元也順理成章成爲對衝基金的主要替代貨幣。