《國際金融》經濟拉警報 歷史經驗顯示股市不妙

據亞特蘭大聯準會本週公佈的數據顯示，美國GDP將在第一季萎縮1.8%。這將是自2020年第二季以來最嚴重的經濟萎縮。從歷史上來看，在經濟萎縮期間，標普500指數表現不佳。

歷史數據顯示，如果GDP萎縮，標普可能大幅下跌。美國在過去20年當中，季度GDP在兩個時期曾經發生連續萎縮。首先在2008年第四季下降2.5%，到2009年第三季仍爲負值，當時是房地產市場崩潰，借款人拖欠次級抵押貸款，這些事件引爆了知名的金融風暴。

第二次是在2020年第二季跌了7.5%，到該年第四季仍然爲負值，當時是因爲新冠疫情爆發，迫使企業關閉和保持社交距離，擾亂了全球供應鏈，並導致短暫經濟衰退。

上述事件都與標普大跌有關。標普被普遍認爲是衡量美國整體股市的最佳指標，在第一個事件時期下跌了56%，在新冠疫情時期下跌了33%。

而亞特蘭大聯準會的數據顯示，今年第一季GDP將年化季減1.8%。但該數字尚未確定，經濟分析局最快要在4月30日纔會公佈第一季最終數據。

GDP是由四個數據組成：消費者支出、企業支出、政府支出和淨出口。最重要的、佔美國GDP 3分之2的消費者支出，在第四季成長了4.2%，但由於通膨和關稅擔憂，第一季成長預計將減速至0.4%。1月消費者支出意外下降，爲兩年來首次出現月減；2月消費者信心也來到2022年11月以來新低。

然而即使第一季GDP能避開萎縮，關稅仍可能讓標普500指數在未來幾個月走低。高盛策略師最近表示，對汽車、關鍵進口產品徵收關稅，以及雙方互增關稅，可能將有效稅率提高到10%，將是川普第一任時期有效稅率的5倍。

川普希望藉由關稅，改善貿易逆差。但結果適得其反，由於企業急着囤積庫存，1月貿易逆差創下歷史新高。

川普第一任期的關稅，導致標普在2018年第四季下跌近20%。如果第二任期推行更激進的貿易政策，對股市的影響可能會更大。

貿易緊張和經濟不確定性，讓當前市場環境充滿風險，因此投資人應該謹慎行事。買股應該限制在較高信念的想法上，而且只買進估值合理的股票。