國際黃金價格首破3400美元/盎司，黃金股ETF(159562)年內漲超40%，機構：黃金股和黃金價格歷史趨勢趨同，彈性更高

國際金價持續走強，目前COMEX黃金已突破3400美元。4月22日早盤，黃金相關ETF表現分化，黃金商品類ETF全線上漲，黃金股ETF悉數走弱。

截至發稿，黃金ETF華夏（518850）漲超2%，今年以來漲幅超33%，黃金ETF華夏（518850）配有場外聯接基金（A：021074，C：021075）。

黃金股ETF(159562)跌2.77%，持倉股六福集團漲超9%，山東黃金漲超8%，潮宏基、招金礦業、中國黃金國際、紫金礦業等股紛紛走強，早盤持續小幅溢價，年內（截至4月21日）漲幅超42%。

天風證券指出，黃金股和黃金價格歷史趨勢趨同，但彈性更高。本輪黃金上漲週期開始，黃金股票的彈性約爲黃金價格的2.23倍。黃金股和黃金價格走勢基本一致，這與歷史上的趨勢擬合基本吻合。我們認爲黃金企業利潤釋放時間滯後於商品表現，因此權益市場與商品市場的表現存在階段性背離。但隨着黃金價格的延續上漲，黃金股資產負債表修復後利潤釋放將更加順暢。

長江證券分析指出，關稅擾動之前，權益市場普遍以復甦預期看資源，雖金價強勢，但左側交易聚焦以銅、鋁爲核心順週期資源，而黃金股估值下殺至過去兩輪週期底部。但關稅衝突致使衰退預期強化，降息概率再度提升，遠期不確定性致使復甦交易延後，資金從銅鋁或撤出迴歸貴金屬。雖然經歷兩週強修復，黃金股紛紛創歷史新高帶來階段性獲利兌現，但衰退驅動未變，且黃金股估值仍處大週期低位，建議逢回調延續增配。

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