《光電股》H2動能疲 瑞儀續跌苦貼息

關稅議題，瑞儀提前拉貨動能可望延續至季底，展望下半年，動能疲軟，瑞儀指出，今年新機種數較少，雖預期Macbook、iPad等新品拉貨會在年末放量，但目前因關稅、匯率等整體不確定性仍高，故對下半年出貨量狀況仍保守看待，評估整體今年度營收恐個位數減少。超穎光學新業務方面，瑞儀指出併購後即收到少量量產訂單，主要運用在Tx 3D sensing工業機器人，短期會加速馬來西亞產能在第三季量產，但今年還無法帶來太多營收貢獻，第一季營收佔比超穎光學僅達0.06%。

近期臺幣強升也將影響瑞儀全年匯兌損益的認列，瑞儀因收付款皆爲美金，營收將受到臺幣升值影響，業外匯兌部分公司仍將受到影響，但評估毛利率受到的影響不大，考量公司人民幣和臺幣配置，公司影響可減少。

面對中大尺寸LCD市場成長趨緩與OLED滲透率持續提升的產業趨勢，瑞儀近年積極尋求轉型契機，透過垂直整合與技術導入延伸產品價值鏈。對NILT之併購，即爲公司強化超穎光學技術平臺的重要一步，長期助於切入3D感測、AR/VR顯示與車載光學等高附加價值領域。但目前在大規模量產、製程穩定性等方面仍屬早期階段。整體而言，市場預估本次併購具有策略性意義，但實質營收與獲利貢獻尚需數年發酵，短期內對基本面支撐效果有限，仍需審慎評估轉型成效的實現時點與規模。

本土法人初次給予評等至中立，瑞儀三大法人操作上，外資止步連六天賣超，但投信、自營商反而轉賣超，維持土洋作對局面。