《光電股》GIS-KY下半年展望保守 EPS拚年年攀升

GIS-KY受惠美系客戶今年上半年發表新款平板與部分提前拉貨效應，今年第二季營收雙增雙位數，公司營運成本較不受美金匯率影響，毛利率維持6.9%的水準，業外獲利0.96億元，包含政府補助、利息收入等，稅前獲利3億元，稅後獲利0.42億元，稅率偏高主因一次性提列，單季稅後EPS達0.12元。

GIS-KY今年前8月營收456.57億元，年增5.84%。但受到客戶提前拉貨影響，保守看待今年下半年的營收展望，其中指紋辨識表現可望優於其他產品，另外公司近年嚴控費用，營業費用趨勢逐年下滑，有利獲利提升，今年度EPS可望持續成長。

指紋辨識領域，GIS目前營收比重約14%，其中電容式與超聲波產品約各佔一半，而電容式主要應用於平板的側邊式指紋辨識，超聲波指紋辨識主要應用於高階OLED手機，目前市面上已有多款旗艦手機導入超聲波指紋辨識技術，包括三星Galaxy S24系列等。相比光學或電容式方案，超聲波指紋辨識在溼手、油污或輕微遮蔽下仍能保持較佳的辨識效果。展望2026年電容式指紋辨識於客戶端產品市佔率提升，超聲波指紋辨識隨着高階手機滲透率增加而擴大應用，且客戶羣也擴大，預估整體指紋辨識業務在2026年全年營收佔比有望突破20%，比重明顯提升，提供GIS明年成長動能。

本土法人認爲，指紋辨識領域帶來成長動能，明年度營收可望重回雙位數成長，年度EPS亦可望顯著成長。

市場也期待光學產品將帶來另一波成長，GIS爲美系大客戶MR/Vision Pro提供鏡片貼合，但由於產品單價高，市場出貨量低，對於GIS的營收貢獻有限，2024年宣佈投入約20億元至AR/VR光學相關，2025年資本支出增加至50~60億元(含越南擴產與光學產品設備)，技術上着眼於光波導、奈米壓印與Micro LED光機等，GIS跨入光學模組領域，預隨着客戶於2027年推出低價版的MR產品，有望帶動GIS在2027年-2028年帶來另一波成長，公司目標光學、指紋辨識與車載三大事業在2028-2029年佔營收比重達50%以上。

至於市場同樣期待摺疊iPhone，GIS並未明確指出是否切入摺疊iPhone供應鏈，但公司原本即具備電容式指紋辨識模組與玻璃鍍膜加工、貼合等技術能力，爲其提供切入摺疊iPhone供應鏈的潛在機會，但若先以摺疊iPhone備貨量1000萬臺來計算，對應GIS年營收700億元的規模，預估摺疊iPhone對其營收貢獻低於5%。