光儲巨頭陽光電源擬赴港上市

中經記者 張英英 吳可仲 北京報道

8月25日晚間，光儲巨頭陽光電源（300274.SZ）宣佈擬發行境外上市外資股（H 股）股票，並申請在香港聯合交易所有限公司主板掛牌上市。

《中國經營報》記者注意到，截至8月25日收盤，陽光電源股價報收102.6元/股，上漲4.74%，年初至今累計漲幅41.32%，總市值約爲2127億元。

陽光電源在公告中表示，此次赴港上市旨在深化公司全球化戰略佈局，提升國際化品牌形象，打造多元化融資渠道，以進一步提升公司核心競爭力。公司將選擇適當的時機和發行窗口完成發行並上市。

對於下一步全球業務擴展的考量，截至發稿，陽光電源方面未向記者作出迴應。資深投行人士、前保薦代表人王驥躍此前在接受記者採訪時表示， A股企業赴港上市，一方面由於企業開拓國際市場，需要國際融資平臺支持；另一方面增加融資平臺，也更有利於企業的發展。此外，港股資本市場表現強勁，受到了全球資本的青睞，並對股價形成了支撐。

陽光電源成立於1997年，業務聚焦於光伏逆變器、儲能系統、新能源投資開發、風電變流及傳動產品、氫能裝備等領域。其中，光伏逆變器等電力電子轉換設備、儲能系統、新能源投資開發爲公司三大收入支撐業務，營收佔比分別爲35.21%、40.89%和19.29%。

從業務表現上看，光伏逆變器是陽光電源的起家業務，長期與華爲等行業巨頭對標，並保持全球領先地位。2025年上半年，光伏逆變器等電力電子轉換設備業務實現營業收入達到153.27億元，同比增長17.06%，毛利率爲35.74%，同比下滑1.88%。

新能源投資開發業務依託光伏逆變器業務基礎發展而來，至今已運營超過十年。2025年上半年，該業務實現收入83.98億元，同比減少6.22%，毛利率爲18.06%，同比增長1.18%。

事實上，陽光電源早在2023年就曾計劃分拆新能源投資開發業務實施主體——陽光新能源公司獨立上市。隨後，陽光新能源通過收購泰禾智能（603656.SH）成爲其控股股東，進一步拓展產業佈局。

過去一年，新能源項目投資開發面臨挑戰。“‘136號文’〔《關於深化新能源上網電價市場化改革 促進新能源高質量發展的通知》（發改價格〔2025〕136號文〕發佈後新能源全面入市參與電力市場交易，項目收益模式由固定轉向波動，市場化交易難度加大。”陽光電源方面稱，公司將持續提升對電力交易的理解，遵循項目成熟度管理機制，進一步加強項目的可行性研究，強化精益運營，慎重選擇併網條件較好、電力需求大、消納好、收益率高的優質項目，降低投資開發風險。

近幾年，儲能產業崛起，陽光電源的儲能系統業務迅速壯大，併成長爲其第一大主營業務。2025年上半年，該業務營業收入達到178.03億元，同比增長127.78%，毛利率爲39.92%，同比下降0.16%。第三方機構InfoLink Consulting數據顯示，陽光電源儲能系統出貨量位居全球第一。

在光儲行業瘋狂“內卷”的背景下，陽光電源業績依然保持逆勢增長。陽光電源2025年半年報顯示，上半年公司實現營業收入435.33億元，同比增長40.34%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤77.35億元，同比增長55.97%。公司稱，業績增長主要得益於市場拓展力度加大和銷售規模擴大。

在全球化發展戰略下，陽光電源2025年上半年海外市場實現收入253.79億元，佔總營收比例爲58.30%。目前，公司產品已批量銷往全球100多個國家和地區，海外光伏逆變器產能達50GW。

基於全球化佈局和融資需求，陽光電源去年已在法蘭克福證券交易所發行GDR（全球存託憑證），募資規模不超過48.78億元，主要用於海外逆變器設備及儲能產品產能擴建等項目。

財報數據顯示，截至2025年6月30日，陽光電源總資產爲1183.94億元 ，總負債爲726.12億元，資產負債率爲61.33%；公司貨幣資金爲198.70億元，短期借款爲52.70億元、一年內到期非流動負債爲5.55億元。

當前，多家光儲企業選擇赴港上市。除陽光電源外，英發睿能、中潤光能、雙登集團、海辰儲能、思格新能源等企業已遞交港股上市申請，而晶澳科技、億緯鋰能、南都電源等A股上市公司也宣佈擬赴港上市。截至目前，鈞達股份、寧德時代等企業已實現“A+H”兩地上市。

（編輯：董曙光 審覈：吳可仲 校對：翟軍）