關於OpenAI，這是美國機構最關心的問題

關於最新發布的GPT-5影響，見聞此前文章提及，OpenAI商業價值大於技術價值，很快要成“全球最值錢非上市公司”。除此之外，摩根大通最新報告中，解答了投資者當下最關注的五個問題。

據追風交易臺消息，摩根大通在報告中表示，AI浪潮中缺乏用戶護城河的軟件公司最容易被顛覆，專有模型在短期內仍將保持領先地位。

此外，資本需求和人才成本飆升，新進入者面臨前所未有的門檻，OpenAI短期來看面臨四大催化劑。

AI顛覆浪潮：哪些公司面臨生存威脅？

投資者最關心的問題是"誰將被顛覆？"GPT-5的"氛圍編程"演示爲這一擔憂提供了具體答案。僅憑几句自然語言就能開發語言學習應用的能力，讓Duolingo股價在15分鐘內下跌8%，充分展現了前沿AI模型的顛覆力量。

摩根大通表示，高風險領域集中在：缺乏用戶護城河的軟件公司、單一功能用例或工作流程分散的領域，包括生產力工具、客戶服務、內容創作和數據分析等垂直領域。投資者需要特別關注那些容易被GAI模型簡化或自動化替代的業務模式。

技術路線之爭：專有模式能否擊敗開源？

面對中國競爭對手在用戶偏好排行榜上的快速崛起，開源與閉源模型的辯論愈發激烈。儘管許多開源和開放權重模型取得成功，但分析顯示專有模型在短期內仍將保持領先地位。

關鍵原因在於算力規模在訓練更強大模型中的重要性。更重要的是，GPT-5的API定價策略表明，專有OpenAI模型在價格上也能與開源產品競爭，這對企業和開發者客戶的決策具有重要影響。

會有新的前沿模型玩家出現嗎？

投資者普遍擔心資本支出是否已成爲新LLM開發者進入市場的壓倒性障礙。基於擴展定律的影響和當前前沿訓練算力集羣的規模，新競爭者進入該領域將面臨極大困難。

行業正進入數據和客戶積累階段的三大信號包括：

加之人才獲取成本持續上升以及公司投資更大算力集羣的需求，預計企業需要大量資本才能在該領域成功競爭。

人才爭奪戰：算力成爲關鍵籌碼

人才保留挑戰日益嚴峻，The Information報道顯示，OpenAI將向約1000名技術員工發放從數十萬到數百萬美元不等的獎金。

算力獲取已成爲人才吸引的核心要素。Meta CEO扎克伯格和Alphabet CEO皮查伊均表示，吸引頂尖人才最重要的因素之一是能夠提供充足的算力資源（GPU、TPU、定製AI芯片），使研究人員能夠將想法從訓練推進到生產。

OpenAI在此方面表現良好，自2024年以來算力規模擴大15倍，在GPT-5發佈前60天內構建了超過60個集羣。

OpenAI未來關鍵催化劑

OpenAI短期催化劑包括：OpenAI與微軟正在進行的談判結果、公司向公共利益公司(PBC)的轉型、GPT-5的採用情況和市場反應、10月6日即將舉行的開發者大會。

長期關注重點：定價動態和相對競爭對手的市場份額變化、AI監管和訴訟進展、IT支出的宏觀變化、Stargate項目進展，以及競爭對手產品、模型和貨幣化方法的發佈與成功情況。

對投資者而言，當前階段既充滿機遇也暗藏風險，需要密切關注這些關鍵變量的演進。