關稅戰下 陸4月出口爲何那麼猛？專家曝1原因cover過來

大陸4月出口成長8.1%。（示意圖/達志影像/shutterstock）

美國對中高額對等關稅實施首月，中國4月出口增長放緩，但仍遠勝市場預期。分析普遍認爲，出口展現出韌性，主要得益於轉口貿易及中間品貿易增加，考慮到關稅戰仍在博弈期，預計第二季中國貿易將經歷由慢到快的過程持續下探，料宏觀政策將有所提速，以對衝影響。

中國海關總署公佈，以美元計，4月成長放緩至8.1％，仍遠優於市場預期的升2％；進口跌幅收窄至0.2％，亦好過市場預期的跌6％；貿易順差961.8億美元。

渣打指出，中國4月出口可能部分受益於美國對等關稅在其他國家延遲90天，使中國可以通過繞道進行出口，儘管中國對美國的直接出貨量劇減。貿易數據表現將適度支持人民幣，但不太可能是實質性的。人民幣仍將受到多項因素的綜合影響，包括隨後數月可能出現的疲軟數據。

渣打還預期，中國市場利率更低，人行可能比美國聯準會更快地放鬆貨幣政策；市場對美中貿易談判持懷疑態度；人民幣後期表現可能仍會落後於其他貨幣。

澳盛銀行認爲，出口展現韌性，進口強勢回升，主要得益於轉口貿易、中間品貿易的增加，對出口不必過於悲觀，中國作爲製造業核心地位仍是可以依賴的優勢。

東方金誠則指出，4月出口仍保持較高正增長，超出市場預期，背後有3個原因，一是4月中國對美國之外的其他市場存在「搶出口」現象；二是外需仍有一定韌性，三是4月中美超高額關稅主要在中下旬執行，且存在部分商品豁免，對整體出口的衝擊作用受控。

未來，隨着「關稅戰」衝擊進一步顯現，以及低基數效應消退，5月出口有可能出現年減，接下來中國對外貿企業的支持力度將顯著加大，主要包括幫助企業開拓國際多元市場，以及在國內強化對暫時遇到困難的外貿出口企業的支持力度。

銀河證券稱，長期來看，中國今年出口仍具有利條件，一是中國產品競爭力提升支撐出口動能增強，二是不斷擴大、更加多元的開放新格局，同樣爲出口增長注入了強大動力。

保銀資本表示，美國加徵關稅的損害尚未在4月的貿易數據中顯現，可能部分得益於透過其他國家的轉口貿易，部分由於這些貿易合約是在關稅政策推出前所簽訂，預計未來數月貿易數據將逐步走弱。希望中美貿易談判能早日達成協議，通過降低關稅來緩解對全球貿易的衝擊。