關稅上路剩2天 重演4月大崩盤？專家驚爆「這檔」纔是美股頭號殺手

專家示警，美股最大風險是輝達，而不是關稅。（示意圖/達志影像/shutterstock）

美國總統川普即將於8月7日對各國加徵對等關稅，引發市場對全球經濟前景的擔憂，並重演4月股市崩盤慘況。但有專家指出，真正可能動搖美股多頭格局的風險，或許不是關稅衝擊，而是圍繞人工智慧（AI）熱潮所累積的大量資本投入，以及市場對AI關鍵受益者輝達的過度依賴。

《巴隆週刊》（Barron’s）報導，自2022年ChatGPT問世以來，美股市值暴增23兆美元（約新臺幣688兆元），規模超越日本、英國與歐洲市場總和。雖然目前AI相關支出佔美國GDP約11%，仍未達1999年網路泡沫的瘋狂水準，但投資機構Gavekal負責人加夫（Louis Gave）警告，當年泡沫正是因市場普遍認爲科技成長具「結構性」才一路膨脹，最後卻崩潰收場。

這波AI熱潮推動了科技巨頭如微軟、Meta與Alphabet從過去的「資產輕盈型」企業，逐漸轉向資產密集型企業，而輝達則成爲最主要的資金承接者。加夫憂心，若這些投資無法兌現實質產值，恐將反噬估值，拉高修正風險。

東京威力科創（Tokyo Electron）近期指出，高階AI晶片需求依舊強勁，但傳統邏輯晶片製造商的資本支出意願已明顯降溫。荷蘭半導體設備大廠艾司摩爾（ASML）也在7月坦言，無法保證2026年以後的成長動能，並對地緣政治與關稅風險提出警訊。

加夫分析，半導體資本支出循環也正受到美國對中國實施禁令所帶來的壓力。近年中國積極投資本土半導體產業，力求降低對外依賴，在多個次產業領域的發展速度已超乎預期。

儘管整體半導體與設備股價面臨壓力，輝達股價卻持續創高，目前市值已達4.2兆美元（約新臺幣125兆元），成爲全球市值最高的晶片公司。然而，加夫也提醒，輝達自2000年上市以來，已有7次市值腰斬紀錄，若歷史重演，影響恐將擴及整體美股市場，而不僅是單一個股。