「關稅股災」來襲！內行曝保守選股法 這2類股反彈會先衝

這一波資金向內需產業靠攏。（示意圖/達志影像/shutterstock）

關稅大刀的威力遠超過預期，造成臺股清明節連假後一度補跌超過十五％，但隨着股價下修，相對殖利率就變高了，殖利率超過7％以上個股相對抗跌，包括金融、半導體通路等，若行情反彈，股價會有正面反應。

近期美國對臺提高關稅至三二％，較韓國的二六％、日本的二四％高出一截；傳出臺灣代表赴美溝通，進口關稅從零開始談。以去年臺灣對美貿易順差六五四億美元、美國輸臺五五○億美元，兩相互抵，多買一些武器，臺灣對美順差將大爲減少，期盼能以此調降臺灣輸美關稅。最好情況是如此，否則以臺灣輸美金額第一名是ＡＩ伺服器、第二名是電子品牌，再來是暫時不課稅的半導體。除半導體外，其實臺灣輸美產品毛利率都不高，一旦被課徵三二％關稅，臺廠利潤將大爲減少。

資金向內需產業靠攏

去年臺灣因爲半導體以及ＡＩ伺服器大好，使得總體稅前獲利超過四．八兆元，也令大多數公司今年第一季董事會決議配息都相當不錯，且經過股價下跌，預估殖利率超過五％將近兩百家，擁有七至十％殖利率公司還不少。當然短時間內，市場資金向內需產業如食品、餐飲、公共事業、電信股靠近，包括統一、統一超、全家、大成、寶雅、王品、豆府、瓦城、大臺北瓦斯、中華電、臺灣大等，包括餐飲相關公司殖利率較高，例如豆府今年配息十四元，以股價二一三元計算，殖利率高達六．五％，屬股市中高水準；王品去年ＥＰＳ十五．六六元，幾乎全面配發，配息十四．五九二元，殖利率達六．九五％。較低一級的瓦城去年ＥＰＳ九．○一元，配息九元，也幾乎全面配發，殖利率四．九％。新生三商餐飲ＥＰＳ四．一元、配息三．八元，殖利率六．八％，幾乎都是高殖利率股。

食品業大亨統一，去年ＥＰＳ三．六四元，配息三元，連續三年配息三元；統一超則連續六年配息九元，若持股六年，成本降至二百元，以去年ＥＰＳ十一．一元計算，若以長線持有，目前本益比不到二○倍，對幾乎霸佔超商通路的公司而言，算是偏低。統一超及統一都屬投資股，這類股幾乎不受外在景氣影響。

電信股在各國大都是法人長投對象，尤其是中華電，去年ＥＰＳ僅四．八元，配發五元，殖利率四％，是法人鍾愛標的。此外，有線電視系統商大豐電，近三年ＥＰＳ分別是三．四八元、三．五二元及三．五九元，獲利平均，且已連續六年配息三元現金，今年則配息三．二元，若持有六年，累計配息十八．二元，也就是成本降至三二．六元，相對近幾年ＥＰＳ三．五元左右，ＰＥ不到十倍，具有長線投資價值，有固定資金會承接這類股票。好樂迪除了二一年配息○．五元外，其他七年合計配息三一．二元，若以八年持有參與配息，目前成本將降至四三元，相對近三年ＥＰＳ六．六五元，ＰＥ僅六．四六倍。

線纜股獲利上升、配息就多

至於今年普遍高殖利率的電線電纜股，包括億泰、大同、宏泰等。主要是臺電實施電網改善，各家公司都有機會取得標案，億泰去年ＥＰＳ二．○四元，是近八年最高，去年及今年配發○．三七元現金及一．八元現金，顯見獲利上升、配息就多。

至於換人當家的大同，去年包括賣地及遇到變壓器景氣，ＥＰＳ六．四六元，宣佈配息二．九五元，殖利率達八．六五％，股價在三五元以下、每股淨值三○．四四元，可攻可守。而宏泰因有業外收益，去年ＥＰＳ二．三八元，是近三年最高，股價低於二九元、配息二．一元，殖利率七．二七％，每股淨值二四．○四元，與億泰、大同一樣，低檔有限。

較冷門的滿心，在疫後高爾夫球熱潮不退，加碼引進日系高爾夫服飾品牌，挹注二三及二四年獲利都不錯，毛利率跳升至四五％以上，兩年ＥＰＳ分別是四．六一元及四．一九元，比過去不到三．三元高出一截。滿心二四年持續規劃引進新品牌，且呼應品牌擴增，加上拓展電商通路刻不容緩，已斥資一．五六億元買下楊梅土地準備興建倉庫物流中心，預計一年半完工後即可啓用，規劃未來大倉規模爲現有倉庫的二．五倍大。預估未來ＥＰＳ超過五元可以預期。近兩年分別配息四元及三．六元，殖利率都能超過七％，相對股價不到五○元，相對偏低。

電子股有不少息利好股

至於電子股方面，大廠廣達已陸續投資美國，後續美國態度究竟如何尚待觀察，不過若以去年ＥＰＳ十五．四九元，較前一年高出近五成，前年ＥＰＳ十．二九元、配息九元，配息率八七％；去年預計配息十三元，若以一八○元計算，殖利率超過七．二％。去年首先除息，後也率先填息。今年殖利率超高，逢低一八○元是可以注意。

優羣及羣光去年ＥＰＳ分別是十一．二五元及十二．四三元，都是創近八年新高，今年預計也將配發八．八元及十元，以目前股價計算，ＰＥ都超過七％以上，算是偏低，都是可以注意標的。

再看半導體部分，瑞昱及聯陽是代表，去年兩家公司ＥＰＳ二九．八二元及十．一元，都賺超過一個股本。瑞昱是全球前十大ＩＣ設計公司，且WiFi 7陸續成主流，前年ＥＰＳ十七．八五元可能是谷底，預計今年有機會賺超過三○元以上，且每年大多采取高配息率，今年預計配息二五．五元，若以四五○元計算，除息後ＰＥ將降至十五倍以下；聯陽去年ＥＰＳ十．一元、配息九元，配息率九成，若股價以一一○元計算，今年ＥＰＳ保持十元上下，ＰＥ接近十倍。

電源控制ＩＣ的致新，業績穩步成長，二三年ＥＰＳ十七．三三元，二四年成長十七．九一元，且從二一年起配息就拉高至十六元，近四年平均每年配發十五元，今年將配息十六元，目前殖利率在八％以上，算是電子高較高者，且去年ＥＰＳ十七．九一元，對照股價，本益比不到十一倍，在ＩＣ設計族羣中相當偏低。

被動元件通路股日電貿，近期剛宣佈鉭質電解電容將漲價十％，由於ＡＩ大量消耗鉭質電容，全球僅三家大廠供應產能之下，法人圈、MLCC下游客戶陸續收到國巨旗下基美針對鉭質電容漲價通知，新價格將於六月一日生效，基美在全球鉭電佔比達四○％以上，而基美代理商日電貿也將受惠。

由於鉭質電容部分料號自去年第四季開始短缺，目前供需缺口在十％以上，且全球三大廠基美、松下、ＡＶＸ等公司不願意擴產，業界預期，鉭質電容恐缺貨至今年底。

ＡＭ族羣股價走低有利填息

業界表示，鉭質電容過去以蘋果的採購量最大，佔整體消費性應用的三○％，是鉭質電容的第一大客戶，然而隨着ＡＩ伺服器崛起，在高速運算、高耗能、高電壓的運作環境下，帶動鉭質電容需求，其中AI GPU大廠大量消耗鉭電，主要供應商的產能向缺料的規格傾斜，排擠其他規格的產能。

日電貿去年ＥＰＳ四．五二元，預估今年將配息四．二元；二三年ＥＰＳ三．三九元、去年配息三．四元，配息都超過獲利。今年配息也接近獲利，顯見公司現金流相當好。兩年前文曄以每股四四元參股日電貿，強強結合，且若今年配息四．二元，以五六元計算，殖利率超過七％，相當高，中期股價已慢慢墊高至五五元上下。

其他如勤美擁有臺中草悟到飯店及鑄鐵業務，且每股淨值三六．八元，股淨比相當低，總市值已低於實際價值；汽車ＡＭ的耿鼎，去年ＥＰＳ三．六一元，今年將配息二．三元，目前殖利率超過七％，以東陽股價及獲利都相當好，受美國徵稅影響不大，ＡＭ族羣今年獲利可望持續成長。

《先探投資週刊2347期》

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