工行行長劉珺：中國股權市場發展需“智慧性”和“耐心”

21世紀經濟報道記者張欣 上海報道

“如果給到中國股權市場未來更好發展一些建議，我可以講到兩個關鍵詞：智慧性和耐心。”6月18日，工商銀行行長劉珺在2025陸家嘴論壇全體大會三“推動資本市場持續穩健發展”上如是表示。

當日全體大會三參會的嘉賓還有：英國金融行爲監管局首席執行官Nikhil RATHI，上海證券交易所理事長邱勇，橡樹資本聯席創始人及聯席董事長Howard MARKS，香港交易及結算所有限公司集團行政總裁陳翊庭，花旗日本、北亞和澳大利亞以及銀行業務主管 Marc LUET，明訊銀行有限公司首席執行官Philip BROWN。

劉珺明確指出，當下資本市場正面臨兩大嚴峻挑戰。

在數字轉型方面，商業活動交易形式日益多元，資本市場不僅要關注傳統金融數據，更需洞察市場參與者情緒，處理非結構性數據，美國近年頻發的數據交易事件便是有力例證。

在投資風格上，劉珺認爲，量化及電腦化交易的興起，打破了傳統活躍與非活躍交易的格局，這些新興投資方式在市場各角落引發衝擊，左右着市場價格與波動，對資本市場發展影響深遠。而大技術公司的強勢崛起，重構了資本市場生態，其完善的內部生態系統具備資本融通能力，初創企業無需依賴交易所市場和 IPO 流程，便能獲得資金與發展支持，傳統資本市場模式受到強烈衝擊。​

談及中國資本市場，劉珺強調，過往對股票市場和股權融資的過度聚焦存在侷限。直接融資和固收的直接融資同樣是市場不可或缺的組成部分，企業全生命週期發展需要股權與債務融資協同。因此，整合多元市場參與者項目，推動融資模式多元化，是實現企業高質量增長的關鍵。​

針對中國股權市場未來發展，劉珺提出 “智慧性” 和 “耐心” 兩大關鍵詞。“智慧性” 要求引入專業的機構投資者，既要吸納國內力量，也要積極對接國際資源。中國資本市場多年來學習國際領先金融機構經驗，具備構建優質機制的基礎，需藉此吸引更多 “智慧的錢”。“耐心” 則強調長期資本的重要性，資本市場發展是一場馬拉松而非短跑，不能追求短期回報，保險公司、養老金、主權財富基金等長期資本的注入至關重要，尤其是推動養老金進入資本市場和股權市場，是穩定市場的重要舉措。​

展望中國資本市場發展前景，劉珺認爲在美元主導的全球資本市場格局下，中國可從數字化與人民幣可兌換性兩個維度尋求突破。數字化將爲資本市場開拓新空間，引領其進入全新發展階段；提升人民幣可兌換性則能助力資本市場發展，同時強化人民幣在投資中的重要地位。